اختر منطقتك 
قال محللو برنشتاين يوم الجمعة إن تقرير أرباح الربع الأول لشركة Figure Technology Solutions يظهر أن التكنولوجيا المالية أصبحت بسرعة شركة فريدة من نوعها بين أسواق بلوكتشين.
لقد تجاوز تقرير أرباح 11 مايو الصادر في الشكل بشكل سليم تقديرات وول ستريت فيما يتعلق بكل من الإيرادات والأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، مع شركة تسعى إلى تحويل الأصول الائتمانية في العالم الحقيقي إلى أدوات أصلية من blockchain يمكن تداولها وتمويلها وتمويلها بشكل أكثر كفاءة.
نظرًا لأن شركة فيجرز تقوم ببناء نظام بيئي لسوق رأس المال الأصلي بتقنية بلوكتشين، يتوقع المحللون أن تفاجئ الشركة المستثمرين بكيفية اختلافها عن منصات إقراض التكنولوجيا المالية القائمة على الميزانية العمومية، حيث ترى أن سهم FIGR هو انعكاس في الوقت الفعلي لأحجام قروض بلوكتشين.
قال محللو بيرنشتاين في مذكرة بتاريخ ١٥ مايو للعملاء: “تشير بيانات بلوكتشين المباشرة لـ FIGR إلى تسجيل أعلى مستوى قياسي على الإطلاق في الربع الثاني القادم”. وقالوا: “نظرًا لأن السوق أصبح أكثر كفاءة في تتبع بيانات حجم blockchain المباشرة، فإننا نعتقد أن سعر سهم FIGR يجب أن يصبح انعكاسًا في الوقت الفعلي لحجم قروض blockchain”.
تحاول شركة Figure بيع وول ستريت وعالم التمويل اللامركزي DeFi على فكرة أنها ليست مجرد شركة مقرضة سريعة النمو لأسهم المنازل (HELOC) ملفوفة بعلامة تجارية مشفرة، ولكنها منصة متكاملة لأسواق رأس المال blockchain.
الشكل النظام البيئي للتكنولوجيا. المصدر: برنشتاين
في مكالمة أرباح الإدارة في 12 مايو، قال رئيس مجلس الإدارة التنفيذي والمؤسس المشارك مايك كاجني إنه بعد جلب الأصول الرقمية الخاصة بـ Figure إلى التمويل اللامركزي منذ حوالي عام، واجهت تحديًا مشتركًا لجميع الأصول الحقيقية (RWA) على blockchain.
“DeFi هو الإقراض القائم على الأصول. الفرضية هي أن الضمانات التي تدعم القرض سائلة. ما هي الضمانات كقرض كامل؟ بالنظر إلى خرق الحد الأقصى للقيمة، كيف يمكن للمقرض أن يأخذ مركزًا جزئيًا في القرض بأكمله؟ حتى لو استطاع، أين سيبيعه؟” وقال كاجني إن منصة Forge الخاصة بالشركة تحول القروض الكاملة إلى وحدات مشاركة سائلة صغيرة بدولار واحد.
وقالت بيرنشتاين إنها ترى أن الشكل يبني سوقًا كاملاً حيث يمكن لأصول العالم الحقيقي، سواء القروض أو الأسهم في نهاية المطاف، أن تكون بمثابة ضمانات نشطة للاقتراض وإقراض السيولة. وقالوا: “إن هذا يتجه نحو نموذج حيث يقوم FIGR ببساطة بقص رسوم بسيطة من اقتصاد blockchain بأكمله داخل نظامه البيئي”.
وفي الوقت نفسه، لا يزال المستثمرون المؤسسيون متشككين في روايات بلوكتشين مقابل التمويل، وهو ما اعترف به الرئيس التنفيذي مايكل تانينباوم في المكالمة، بحجة أن ميزة فيجر هي ميزة تشغيلية وليست أيديولوجية. ووصف الذكاء الاصطناعي بأنه “العقل” وتقنية blockchain بأنها “الجهاز العصبي”، بحجة أن هياكل البيانات الأصلية الخاصة بـ blockchain تجعل الاكتتاب والامتثال والتحقق من القروض أسهل في التشغيل الآلي.
متعلق ب: ينمو سوق RWA الرمزي بنسبة 420٪ منذ عام 2025 بفضل الوضوح التنظيمي والوصول
يمكن لسوق الائتمان الرمزي الاستفادة من مساحات واسعة
في بحث سابق، وضعت بيرنشتاين قيمة تقديرية تبلغ 4 تريليون دولار أمريكي في السوق القابلة للتوجيه لإجمالي الحجم السنوي لإنشاء الائتمان عبر فئات القروض المتعددة التي يمكن أن تنتقل في النهاية إلى السلسلة كأصول رمزية.
ويشمل ذلك الإقراض مثل الرهون العقارية، وقروض السيارات، وخطوط ائتمان ملكية المنازل، وقروض الأعمال الصغيرة – وهي القطاعات التي تتوسع فيها شركة فيج إلى ما هو أبعد من أعمالها الأساسية.
يظل الائتمان الرمزي جزءًا صغيرًا من سوق RWA الأوسع. وتظهر بيانات الصناعة أن قيمة القطاع تبلغ حاليا حوالي 5.14 مليار دولار، مما يسلط الضوء على الفجوة بين اعتماد اليوم وفرصة النمو على المدى الطويل التي يحددها بيرنشتاين.
لقطة للحجم والنطاق الحاليين لسوق الائتمان العالمي المرمز. مصدر: RWA.xyz
وتقوم مشاريع أخرى بالفعل بتجربة جلب الائتمان عبر السلسلة. قامت Centrifuge بتوسيع منصتها المالية اللامركزية لتشمل الائتمان المرمز ومنتجات الخزانة الأمريكية على شبكات blockchain الجديدة، بهدف ربط الأصول المؤسسية بسيولة التمويل اللامركزي.
انتقل الشكل إلى مجالات مثل قروض السيارات من خلال بروتوكول Hastra DeFI، حيث تم تصميم منتجات الائتمان الرمزية لتوصيلها بالتمويل اللامركزي وأسواق blockchain الأوسع. تم إطلاق البروتوكول في العام الماضي من قبل مؤسسة Provenance Blockchain، حيث يقوم بتبادل العائدات المغلفة مقابل رمز Prime. أعلنت Hastra مؤخرًا عن إطلاقها لبروتوكول Morpho على Ethereum، مما يفتح سوقًا أكبر للتمويل اللامركزي (DeFi) يمكن التعامل معه.
مجلة: دليل لأفضل مراكز التشفير العالمية الناشئة – منتصف عام 2026
