اختر منطقتك 
قالت رئيسة البنك المركزي الأوروبي (ECB)، كريستين لاجارد، إن العملات المستقرة ليست أفضل طريق لأوروبا لتعزيز الدور الدولي لليورو، مما يعارض الدعوات للرد على العملات المستقرة المدعومة بالدولار الأمريكي برموز مقومة باليورو.
وفي حديثها يوم الجمعة في المنتدى الاقتصادي Banco de España LatAm في رودا دي بارا بإسبانيا، أدلت لاغارد بعدة تعليقات حول دور العملات المستقرة في الاقتصاد الأوروبي. وقالت: “لم يعد الأمر يتعلق بما إذا كان ينبغي وجود العملات المستقرة، ولكن ما إذا كانت الولايات القضائية قادرة على تحمل الاستغناء عنها”، بحجة أن قضية الترويج لعملات اليورو المستقرة تصبح أقل وضوحًا بمجرد فصل وظيفتيها الأساسيتين.
وقالت لاجارد: “إن الفوائد المنسوبة إليها (العملات المستقرة) تعتمد على وظيفتين متميزتين – وظيفة نقدية ووظيفة تكنولوجية – يتم دمجهما بشكل منهجي في المناقشة الحالية”.
يعرض الخطاب إحدى أوضح حجج لاجارد حتى الآن ضد التعامل مع العملات المستقرة لليورو باعتبارها الرد الأوروبي على العملات المستقرة المدعومة بالدولار الأمريكي، والتي تهيمن حاليًا على السوق بحصة تبلغ 98٪ تقريبًا. تعمل الولايات المتحدة على الترويج للعملات المستقرة بالدولار كوسيلة لدعم الدولار الأمريكي كعملة احتياطية عالمية. وبدلاً من ذلك، قالت إنه يجب على أوروبا بناء بنية تحتية مالية رمزية ترتكز على أموال البنك المركزي، بما في ذلك مشروع بونتيس التابع للنظام الأوروبي للتسوية بالجملة وخريطة طريق أبيا لنظام بيئي مالي أوروبي قابل للتشغيل البيني.
الوظيفة النقدية: اتجاه صعودي محتمل، ولكن مقايضات واضحة
ومع ذلك، قالت لاغارد إن العملات المستقرة المقومة باليورو والتي تعمل بموجب أسواق الاتحاد الأوروبي في تنظيم الأصول المشفرة (MiCA) “يمكن أن تولد طلبًا عالميًا إضافيًا على الأصول الآمنة في منطقة اليورو”.
وشددت على أن هذا يأتي مع مقايضات كبيرة، بما في ذلك مخاطر الاستقرار المالي مثل هروب الأموال وهشاشة الاحتياطيات، وضعف انتقال السياسة النقدية إذا خرجت الودائع من البنوك.
مصدر: كريستين لاجارد
أشارت لاغارد إلى انهيار بنك وادي السيليكون في عام 2023، عندما انخفضت عملة USDC المستقرة التابعة لشركة Circle لفترة وجيزة إلى ما دون ربطها بعد الكشف عن التعرض للبنك، كمثال على مدى السرعة التي يمكن أن تضعف بها الثقة.
وقالت إن مثل هذه الأحداث تظهر كيف يمكن أن تمتد ضغوط الاسترداد إلى أسواق الأصول الأساسية، ومع نمو استخدام العملات المستقرة، فإنها تخلق حلقات ردود فعل بين عمليات الاسترداد والأسعار، لا سيما عندما لا يكون المصدرون بنوكًا.
وظيفة التكنولوجيا: العملات المستقرة ليست الحل الوحيد
وعلى الجانب التكنولوجي، أقرت لاجارد بدور العملات المستقرة في البنية التحتية للسوق المالية عبر الولايات القضائية والتي يمكن الوصول إليها “دون الاعتماد على متاهة من الوسطاء القدامى”.
ومع ذلك، قالت إن هذه الوظيفة التكنولوجية ليست فريدة من نوعها بالنسبة للعملات المستقرة. وقالت لاغارد إن الأشكال الأخرى من الأموال الرمزية، بما في ذلك ودائع البنوك التجارية أو أموال البنك المركزي، يمكن أن تؤدي نفس الدور ضمن أنظمة دفتر الأستاذ الموزعة.
“الإجابة (…) لا تكمن في رفض التكنولوجيا أو تثبيط العملات المستقرة تماما. بدلا من ذلك، يجب علينا بناء البنية التحتية العامة التي ستمكن الأدوات البديلة، مثل العملات المستقرة وغيرها من أشكال الأموال الرمزية، من العمل ضمن إطار يرتكز على أموال البنك المركزي”.
وقالت لاجارد إن استجابة الاتحاد الأوروبي تتمثل في تسهيل التسوية بالجملة بأموال البنك المركزي من خلال مشروع بونتيس، الذي يربط منصات دفاتر الأستاذ الموزعة بالبنية التحتية للتسوية الحالية لنظام اليورو، مما يسمح بتسوية المعاملات القائمة على تكنولوجيا السجلات الموزعة مباشرة بأموال البنك المركزي.
متعلق ب: اعتماد العملات المستقرة لتوسيع نطاق شركات التكنولوجيا الكبرى: Bitwise
وأضافت أن خارطة طريق آبيا، التي نُشرت في مارس، تذهب إلى أبعد من ذلك وتحدد خطة لنظام بيئي مالي أوروبي قابل للتشغيل المتبادل بالكامل بحلول عام 2028.
وقالت: “إن أوروبا تعرف الميناء الذي تبحر إليه”، مضيفة: “مهمتنا ليست تكرار الأدوات التي تم تطويرها في أماكن أخرى، ولكن بناء الأسس والبنية التحتية التي تخدم أهدافنا الخاصة، حتى نتمكن من الاستفادة من فوائد الابتكار دون استيراد نقاط الضعف”.
مجلة: دليل لمراكز التشفير العالمية الأعلى والناشئة: منتصف عام 2026
