هل هذا الشتاء المشفر مختلف؟ المراقبون الرئيسيون يعيدون تقييم البيتكوين

يعتقد مراقبو سوق بيتكوين أن الانخفاض الأخير في الأسعار قد يعكس في الواقع اعتماد الأصول على نطاق أوسع من قبل المؤسسات، التي لا تزال لا تعتبرها أصلًا بعيدًا عن المخاطرة.

لقد كان الأمر صعبًا بالنسبة للعملات المشفرة في الأشهر الأخيرة. منذ أكتوبر، عندما وصل سعر البيتكوين إلى أعلى مستوى له بما يزيد عن 120 ألف دولار، بدأت عملة البيتكوين في الانخفاض تدريجيًا. وفي الأسابيع الأخيرة، انخفض بشكل حاد، حيث انخفض بنسبة تزيد عن 25٪ خلال الشهر.

ووسط عمليات البيع، كان مراقبو السوق يبحثون عن تفسيرات. وأرجع مات هوجان، كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise، هذا الانخفاض إلى الدورات سيئة السمعة التي مدتها أربع سنوات والتي حددت سابقًا تقلبات أسعار سوق العملات المشفرة.

ويزعم آخرون، بما في ذلك أحد محافظي الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، أن تحركات الأسعار الأخيرة تظهر أن المؤسسات تتجنب المخاطرة وأن بيتكوين نفسها لم تصل إلى وضع الذهب الرقمي – بعد.

لا يزال يُنظر إلى عملة البيتكوين على أنها محفوفة بالمخاطر، وليست “ذهبًا رقميًا”

قد يكون الاهتمام المؤسسي بالبيتكوين والعملات المشفرة أحد أسباب عمليات البيع الأخيرة. في حين أن المؤسسات المالية الكبرى لديها الكثير من الأموال لتصبها في سوق العملات المشفرة، فإن شهيتها للمخاطرة أقل بكثير من المستثمرين الأفراد، ولا يزال يُنظر إلى عملة البيتكوين على نطاق واسع على أنها أصل محفوف بالمخاطر.

وقد تحدث كريس والر، محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي في الولايات المتحدة، عن هذا المعنى في مؤتمر السياسة النقدية الذي انعقد مؤخراً يوم الاثنين. وقال إن الكثير من “النشوة” حول العملات المشفرة التي رافقت الإدارة الجديدة للرئيس دونالد ترامب تتلاشى الآن.

“أعتقد أنه كان هناك الكثير من عمليات البيع لمجرد أن الشركات التي دخلت إليها من التمويل السائد اضطرت إلى تعديل مراكز المخاطر الخاصة بها”.

وقد ردد مايك نوفوغراتز، الرئيس التنفيذي لشركة Galaxy Digital، هذه المشاعر يوم الثلاثاء، حيث قال في مقابلة مع CNBC إن صناعة العملات المشفرة جلبت “مؤسسات يتمتع فيها الأشخاص بقدرة مختلفة على تحمل المخاطر”.

“لا يدخل الأشخاص الأفراد في مجال العملات المشفرة لأنهم يريدون تحقيق عائد سنوي قدره 11%… إنهم يدخلون لأنهم يريدون تحقيق عائد 30 إلى واحد، أو ثمانية إلى واحد، أو 10 إلى واحد.”

أشار مدير أصول العملات المشفرة Grayscale في تقرير إلى أن حركة أسعار Bitcoin الأخيرة ترتبط ارتباطًا وثيقًا بأسهم البرمجيات ذات القيم المؤسسية العالية مقارنةً بالأصول المستقرة تاريخيًا مثل الذهب. وذكرت الشركة الاستثمارية أن تحركات الأسعار على المدى القصير لم تكن مرتبطة بشكل وثيق بالذهب أو المعادن الثمينة الأخرى.

ادعى مايك ماكجلون، استراتيجي السلع في بلومبرج، وهو أيضًا أحد المضاربين على عملة البيتكوين، أن عملة البيتكوين لا تزال شديدة المضاربة. وقال: “لقد أثبتت (بيتكوين) أنها ليست ذهبًا رقميًا ولا نسخة تجريبية ذات رافعة مالية”، مضيفًا: “إنها (رقم) مضارب للغاية – لا يتتبع أي شيء على الشاشة مع منافسة غير محدودة”.

ظل Grayscale أكثر تفاؤلاً بشأن آفاق Bitcoin على المدى الطويل. وقالت “من المرجح أن تستمر الشبكة في العمل لفترة أطول بكثير من حياتنا وقد تحتفظ الأصول بقيمتها الحقيقية… في مجموعة واسعة من النتائج بالنسبة للاقتصاد والمجتمع”.

وسلطت الشركة الضوء أيضًا على الدور المركزي الذي ستلعبه المؤسسات في النجاح المستقبلي للأصل، والذي أشارت إلى أنه يعتمد على الوضوح التنظيمي، وهو أمر لم تحققه الولايات المتحدة بعد.

يشير عدم إحراز تقدم في CLARITY إلى المخاطر

من شأن قانون CLARITY، الذي هو قيد المناقشة حاليًا في مجلس الشيوخ الأمريكي، إصلاح كيفية تنظيم العملات المشفرة في البلاد، من الوكالات التي تشرف على قواعد التمويل اللامركزي (DeFi).

لقد تعثر مشروع القانون لأسابيع بسبب الخلاف بين كبار الشخصيات في مجال العملات المشفرة مثل Coinbase ولوبي البنوك حول الفائدة على العملات المستقرة: وهو جانب أساسي من نموذج أعمال البورصة الذي تشعر البنوك أنه قد يهدد الاستقرار المالي.

متعلق ب: مشروع قانون هيكل سوق العملات المشفرة في الولايات المتحدة في طي النسيان مع قيام الصناعة بسحب الدعم

وقد أدى فشل الكونجرس في تقديم مشروع قانون هيكل سوق العملات المشفرة بسرعة إلى زيادة انعدام الأمن هذا، وفقًا لما قاله والر. وقال: “أعتقد أن عدم إقرار قانون الوضوح قد أدى إلى إبعاد الناس عن هذا الأمر”.

وشدد نوفوغراتز أيضًا على التأثير الذي يمكن أن يحدثه مشروع القانون على الأسواق. وقال إن كلاً من الديمقراطيين والجمهوريين يريدون تمرير مشروع القانون وأننا “نحتاجه لاستعادة الروح في سوق العملات المشفرة”.

وشدد Grayscale على أهمية CLARITY وقانون GENIUS في تقريره، والذي صدر الأخير في يوليو 2025. وذكر أن “تحسين الوضوح التنظيمي لصناعة العملات المشفرة هو اتجاه هيكلي أكبر بكثير من مجرد تشريع واحد”.

وستؤدي اللوائح الأكثر ملاءمة إلى زيادة حالات الاستخدام في “العملات المستقرة والأصول الرمزية والتطبيقات الأخرى لتكنولوجيا بلوكتشين العامة”، والتي بدورها “ستؤدي إلى زيادة القيمة لشبكات بلوكتشين ورموزها الأصلية”.

وتجري حاليًا محادثات رفيعة المستوى لإزالة الحواجز أمام CLARITY. وفي يوم الثلاثاء، التقى المديرون التنفيذيون من الصناعات المشفرة والمصرفية في البيت الأبيض لعقد اجتماع مغلق آخر.

وقال ستيوارت ألديروتي، الرئيس القانوني لشركة ريبل: “التسوية في الهواء. ولا يزال الزخم الواضح بين الحزبين وراء التشريع المعقول لهيكل سوق العملات المشفرة”.

وفي الوقت نفسه، يناقش المحللون مدى الانخفاض الذي يمكن أن يصل إليه سوق البيتكوين الهابط. شاركت شركة كايكو للأبحاث مذكرة بحثية مع كوينتيليغراف، والتي ادعت أن علامة ٦٠ ألف دولار يمكن أن تكون “نقطة منتصف الطريق”.

وقال كايكو: “يكشف تحليل المقاييس الموجودة على السلسلة والأداء المقارن عبر الرموز المميزة عن اقتراب السوق من مستويات الدعم الفني الحرجة التي ستحدد ما إذا كان إطار الدورة لمدة أربع سنوات سيظل سليمًا”.

قال ماكجلون إن مبلغ 60 ألف دولار هو مجرد “مطب سريع في طريق العودة” إلى 10000 دولار، مستشهدًا بعدد من الأسباب. يتضمن ذلك الاهتمام بالعملات المشفرة التي من المفترض أن تتحول من الأصول الرقمية إلى العملات المستقرة واحتمال أن يكون “زعيم المشجع والرئيس، الرئيس ترامب، بطة عرجاء هذه المرة من العام المقبل”.

قد يجد الرئيس الذي أصبح في مرحلة البطة العرجاء والمؤيد أيضًا للعملات المشفرة، صعوبة في إحداث التغيير الذي يريده في الكونجرس. يبقى أن نرى ما إذا كانت العملات المشفرة ستؤمن الوضوح التنظيمي الذي تريده للمؤسسات للقفز بالكامل.

مجلة: هل تخزن الصين الذهب حتى يصبح اليوان احتياطيا عالميا بدلا من الدولار؟