ألفا التالي هو Onchain

رأي بقلم: أنابيل هوانغ، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة Altius Labs

على مدى قرون، سعى التجار والمضاربون في العالم إلى تحقيق شيء واحد قبل كل شيء: ألفا. لا يقتصر الأمر على العائدات فحسب، بل ميزة – وهي ميزة هيكلية تتيح لهم الحصول على القيمة قبل أي شخص آخر. وفي العصر الحديث، تمكنوا من تحقيق ذلك من خلال السرعة والدقة، وغالبًا ما كانوا يتفوقون على المنافسين بفارق نانوثانية فقط.

مع انتقال الأسواق إلى مسارات blockchain، فإن طبيعة ألفا نفسها تتغير. لن تأتي ألفا المستقبلية من الخوادم ذات الموقع المشترك بجوار التبادل أو تقليص النانو ثانية من مسارات الألياف. وبدلا من ذلك، سوف تنشأ من استخدام البنية التحتية onchain بطرق فريدة.

قامت شركات التداول عالي التردد (HFT) ببناء إمبراطوريات من البراعة الجسدية. اشترت شركة Jump عقارات بالقرب من مركز بيانات بورصة شيكاغو التجارية في أورورا حتى تتمكن من الاستقبال والإرسال بشكل أسرع من منافسيها. وبعيدًا عن الموقع، فإن رقائق FPGA والأجهزة المخصصة وشبكات الألياف الخاصة قد خدمت جميعها نفس الغرض: منح الشركات التجارية أكبر عدد ممكن من المزايا الإضافية.

في ذلك العالم، كان ألفا عبارة عن سباق تسلح للأجهزة. وهيمنت الشركات التي صممت اتصالات أسرع وتوجيه أكثر ذكاءً. مع انتقال التداول بشكل متزايد إلى البيئات القائمة على تقنية البلوكشين، تتلاشى القيود المادية. لا يوجد موقع مشترك في التمويل اللامركزي، نظرا للإعداد اللامركزي. لا يمكنك بناء شركتك بجوار خادم Uniswap، على سبيل المثال، وحتى لو استطعت، فلن يكون الأمر مهمًا.

إتقان البنية التحتية الرقمية

إن أدوات التحقق من الصحة وأجهزة التسلسل ومنتجي الكتل اليوم هي مكافئات blockchain للمحركات المطابقة القديمة في CME أو Nasdaq. الشركات التي يمكنها التأثير على هذه الطبقة أو تحسينها سوف تكتسب نوعاً من الميزة الهيكلية التي كانت تأتي في السابق من امتلاك أجهزة تداول مخصصة.

إن إتقان آليات onchain الجديدة يمكن أن يتخذ أشكالًا مختلفة. على سبيل المثال، يتيح لك استخدام نفس حيل HFT في بورصة مركزية (CEX) وتشغيل أدوات التحقق من صحة البورصة اللامركزية (DEX) الاستفادة من فجوات الأسعار بين المنصتين قبل أن تتاح للجمهور فرصة اكتشافها.

تتمتع المراجحة الكمونية أيضًا بنظيرها من blockchain في شكل الحد الأقصى للقيمة القابلة للاستخراج (MEV)، مما يعني فرصة الربح الناتجة عن إعادة الترتيب، بما في ذلك أو استبعاد المعاملات داخل الكتلة. نحن نتحدث، في كلتا الحالتين، عن نوع من التقدم، لكن الأساليب تعتمد على بنى تحتية مختلفة تمامًا. قامت بروتوكولات مثل Flashbots وSkip بإضفاء الطابع الرسمي على MEV إلى أنظمة منظمة قائمة على المزادات والتي تبدو مشابهة بشكل مخيف لأجهزة توجيه الأوامر الذكية لتداول الأسهم.

والنتيجة هي أن الشركات التجارية عالية التردد لديها الفرصة لامتلاك القضبان بنفسها. وفي الأسواق التقليدية، كان عليهم استئجار إمكانية الوصول إلى البورصات، ودفع رسوم الموقع المشترك وتغذية البيانات. Onchain، يمكنهم ترقية آليات النظام بأكمله عن طريق تشغيل أدوات التحقق من الصحة، أو تصميم عقد استدعاء إجراءات عن بعد ذات زمن وصول منخفض، أو المشاركة في الإدارة أو إنشاء أجهزة تسلسل للتجميع، على سبيل المثال لا الحصر.

متعلق ب: يواجه التبني المؤسسي اختناقًا في تقنية blockchain

يأتي ألفا من بناء وتحسين البنية التحتية التي يعتمد عليها الجميع، بدلا من مجرد استغلالها.

ومن نواحٍ عديدة، قد يؤدي ذلك إلى طمس الحدود القديمة بين صانع السوق والبورصة ومزود البنية التحتية. والشركات التي تفهم كيفية العمل عبر الطبقات الثلاث سوف تشكل البنية الدقيقة لسوق السلسلة لعقود قادمة. هذا هو المجال الذي تتمتع فيه شركات التداول عالي التردد بميزة حقيقية لأنها تمتلك بالفعل الثقافة الهندسية ورأس المال وأطر المخاطر اللازمة للتنقل في هذا النوع من التضاريس.

المحركون الأوائل يقومون بالتجربة

إن الجسر بين التداول عالي التردد والبنية التحتية لتقنية blockchain قد بدأ بالفعل في التشكل، والأسماء المشاركة فيه مألوفة.

لقد استفادت Jump بالفعل من خبرتها في HFT لبناء عميل تحقق عالي الأداء لـ Solana يُسمى Firedancer. ويهدف مشروع آخر تدعمه شركة Jump، وهو DoubleZero، إلى تحقيق الدخل من شبكة كابلات الألياف الضوئية والكابلات البحرية العالمية الخاصة التي قامت شركة Jump ببنائها داخليًا لتقليل زمن الوصول وزيادة عرض النطاق الترددي لـ blockchain بما يتجاوز ما يقدمه الإنترنت العام.

وفي الوقت نفسه، تساهم كمبرلاند ببيانات سوق العملات المشفرة في الوقت الفعلي لشبكة Pyth Network، وهي شبكة أوراكل لا مركزية. تدعم الشركة أيضًا مشاريع البنية التحتية للعملات المشفرة من خلال حاضنة Web3 الخاصة بها، Cumberland Labs.

قامت جين ستريت مؤخرًا بتعيين بول سميث، الرئيس السابق لهندسة البنية التحتية لشركة العملات المشفرة يونيكورن كوبر. قد يكون هذا إشارة إلى أن شركة HFT – التي اشترت وباعت أكثر من 110 مليار دولار من العملات المشفرة (بما في ذلك العملات المستقرة) في عام 2024 – مهتمة بتطوير قدرات البنية التحتية الخاصة بها في blockchain.

قد يبدو الأمر وكأن شركات التداول عالي التردد (HFT) تتجه نحو الحواف، لكن هذه الجهود تشير إلى تحول عميق: فبدلاً من الانتظار حتى “تنمو” مساحة blockchain، تعمل الشركات الأكثر تطوراً من الناحية الفنية في وول ستريت على مساعدتها بنشاط في النضوج.

لماذا بذل هذا الجهد؟

وبطبيعة الحال، لا تزال هناك عقبة رئيسية واحدة: الحجم. على الرغم من كل ابتكارات العملات المشفرة، تظل أسواقها صغيرة مقارنة بالتمويل التقليدي. تعالج ناسداك وحدها بانتظام ما يزيد عن 500 مليار دولار من حجم التداول اليومي. بلغت قيمة السوق الفورية للعملات المشفرة بالكامل، في ذروتها في أكتوبر، 230 مليار دولار. بالنسبة لشركة تجارية تدر عشرات المليارات يوميًا، من الصعب تبرير اقتصاديات إعادة توزيع رأس مال كبير في أسواق البلوكتشين…على الأقل في الوقت الحالي.

وهذا القيد مؤقت. تعمل العملات المستقرة على ضخ سيولة حقيقية بشكل مطرد في أنظمة blockchain، وتعد أصول العالم الحقيقي الرمزية (RWAs) بجلب المزيد. تسويات السندات والمدفوعات عبر الحدود وإدارة النقد للشركات – عندما يتحرك النشاط المالي الحقيقي على السلسلة، يختفي سقف السيولة. من الممكن أن نتطلع إلى تريليونات من تحويلات القيمة اليومية خلال العقد.

سوف يجادل المتشككون بأن تقنية blockchain لا تزال تفتقر إلى النضج والامتثال والموثوقية التي يتطلبها التمويل المؤسسي. لقد قالوا نفس الشيء عن التداول الإلكتروني في التسعينيات. في ذلك الوقت، كان متداولو الأرضية يسخرون من الأنظمة الخوارزمية المبكرة باعتبارها ألعابًا. وبعد عقدين من الزمن، أصبح كل التداول تقريباً إلكترونياً، ولم تعد الشركات التي رفضت هذا التحول موجودة.

أنت تعرف ماذا يقولون عن قافية التاريخ. إن أذكى اللاعبين في وول ستريت يدركون النغمة بالفعل. الحدود التالية للألفا ليست مخفية داخل مركز بيانات في شيكاغو أو كابل يمر تحت المحيط الأطلسي. إنها مضمنة في مساحة الكتل – في كيفية إنتاجها وترتيبها وتحقيق الدخل منها.

رأي بقلم: أنابيل هوانغ، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة Altius Labs.

تعرض مقالة الرأي هذه وجهة نظر الخبراء المساهمة وقد لا تعكس آراء Cointelegraph.com. خضع هذا المحتوى لمراجعة تحريرية لضمان الوضوح والملاءمة، ولا يزال Cointelegraph ملتزمًا بالتقارير الشفافة ودعم أعلى معايير الصحافة. يتم تشجيع القراء على إجراء أبحاثهم الخاصة قبل اتخاذ أي إجراءات تتعلق بالشركة.