اختر منطقتك 
نظرًا لعدم وجود تاريخ ترميزي في 15 يناير وتم دفعه حتى نهاية الشهر، أصبح قانون وضوح سوق الأصول الرقمية (CLARITY) بمثابة معركة بالوكالة حول من يمكنه الحصول على عائد متوسط بالدولار الأمريكي على السلسلة – بروتوكولات التمويل اللامركزي المفتوح (DeFi) وقضبان الدفع، أم نادي ضيق من أمناء الحفظ والبنوك الكبيرة؟
مع تشديد المسودة الأخيرة لكيفية تقديم المكافآت على العملات المستقرة، يحذر النقاد، بما في ذلك مصدري العملات المستقرة ومنصات التمويل اللامركزي المؤسسية، من أن مشروع القانون يخاطر بتصدير الائتمان المتسلسل إلى الخارج بدلاً من جعله أكثر أمانًا في الولايات المتحدة.
تسلط ثورة Coinbase الضوء على القلق المتزايد في الصناعة
كشف قرار Coinbase بسحب الدعم لمشروع القانون هذا الأسبوع عن مخاوف الصناعة من أن التسوية قد انحرفت كثيرًا تجاه الشركات القائمة، حيث أغلق النص نموذجًا عقابيًا للتمويل اللامركزي والمكافآت.
قال براين أرمسترونج، الرئيس التنفيذي لشركة Coinbase، إنه من الأفضل عدم وجود فاتورة بدلاً من فاتورة سيئة، وقال كبير المسؤولين القانونيين في Variant Fund، جيك تشيرفينسكي، إن CLARITY هو نوع القانون الذي “سيعيش لمدة 100 عام”، و”يمكننا أن نأخذ كل الوقت الذي نحتاجه لتصحيحه”.
متعلق ب: الرئيس التنفيذي لشركة Coinbase يتوقع ترميز فاتورة هيكل السوق “في غضون أسابيع قليلة”
كيف تعيد CLARITY تشكيل عائد الدولار على السلسلة
تحدث الرئيس التنفيذي والمؤسس المشارك لسوق الائتمان Clearpool onchain، جاكوب كرونبيتشلر، إلى Cointelegraph حول “المخاطر الأساسية” لقانون CLARITY: حيث يقرر المنظمون المكان الذي يُسمح فيه بوجود العائد، بدلاً من كيفية إدارة المخاطر في أسواق onchain.
وقال: “لن يختفي الطلب على العائد بالدولار بسبب التشريعات”، مجادلًا بأنه إذا تم تقييد هياكل السيولة المتوافقة على السلسلة، فمن المرجح أن يتحرك النشاط في الخارج أو يتركز في عدد صغير من الوسطاء الحاليين.
وقد ردد رون تارتر، الرئيس التنفيذي لشركة MNEE المصدرة للعملة المستقرة والمحامي السابق، مخاوف كرونبيشلر، حيث قال لكوينتيليغراف: “إذا تم دفع مكافآت العملات المستقرة إلى الخارج بدلاً من جعلها شفافة ومتوافقة في الداخل، فإن الولايات المتحدة تخاطر بفقدان الابتكار والرؤية في هذه الأسواق”.
وحذر كرونبيتشلر من أن “هذا الاختيار سيشكل المكان الذي يتطور فيه الائتمان المؤسسي على مدى العقد المقبل”.
ويرى تارتر أن مفهوم CLARITY يرسم خطًا متعمدًا بين الفائدة السلبية الشبيهة بالودائع والحوافز القائمة على النشاط، مضيفًا أن نقطة الارتكاز الرئيسية هي عبارة “فيما يتعلق فقط بالحيازة”.
ومن وجهة نظره، يحاول مشروع القانون التوسط بين المجموعات المصرفية التي تشعر بالقلق من أن عائدات العملات المستقرة يمكن أن تستنزف الودائع والمنصات التي تنظر إلى المكافآت باعتبارها مصدرًا أساسيًا للإيرادات وحافزًا.
متعلق ب: انقسمت صناعة العملات المشفرة حول قانون CLARITY بعد أن كسرت Coinbase صفوفها
DeFi والمطورين وخط “التحكم”.
في الوقت الحالي، يرى كرونبيشلر نقطة مضيئة واحدة: النهج الحالي الذي تتبناه شركة CLARITY “يصنع تمييزاً معقولاً من خلال عدم معاملة مطوري البرامج غير الاحتجازية كوسطاء ماليين”، وهو الأمر الذي يصفه بأنه بالغ الأهمية للإبداع والراحة المؤسسية.
ويرى أن التحدي الحقيقي هو إبقاء التزامات الامتثال مرتبطة بالكيانات التي تتحكم فعليًا في معايير الوصول أو الحضانة أو المخاطر، بدلاً من الانجراف نحو مشرفي البرامج العامين الذين لا يفعلون ذلك. إذا كانت هذه الخطوط غير واضحة، فسوف تكافح المكاتب المؤسسية لتقييم المسؤولية وقد تتجنب ببساطة المنتجات الائتمانية التي تواجه الولايات المتحدة.
يوافق تارتر على أن اختبار التحكم في المطورين سيكون على الأرجح واحدًا من أكثر النقاط المثيرة للجدل في مجال الترميز، ويتوقع نقاشًا حادًا حول ما يمكن اعتباره برنامجًا لامركزيًا حقيقيًا و”المواقف التي يمكن فيها لمجموعة صغيرة التحكم في النتائج ماديًا”.
مجلة: كيف تغيرت قوانين العملات المشفرة في عام 2025 – وكيف ستتغير في عام 2026
العائد الصادق ونشاط الشبكة
Amboss – تحليلات البيانات لشبكة Bitcoin Lightning – يرى الرئيس التنفيذي جيسي شريدر مشكلة حقيقية في حماية المستهلك في المكافآت “لمجرد الاحتفاظ بها” التي تخفي التخفيف أو إعادة الفرض، مشيرًا إلى الإخفاقات السابقة مثل درجة مئوية وبلوك فاي.
وهو يرسم خطًا حادًا بين العائدات المبهمة والمحددة بالمنصة والعائدات المشتقة من النشاط، والتي، كما يقول، أكثر شفافية من منظور تصميم الشبكة.
بالنسبة للمشرعين الذين يتطلعون إلى الحفاظ على هذا التمييز، فإن السؤال الأول الذي يطرحه شريدر بسيط: مطالبة الرموز المميزة المنظمة بالكشف بوضوح عن “مصادر عائداتها حتى يتمكن المستهلكون من تقييم مخاطرها بشكل مناسب”.
ما هو نوع نتائج CLARITY التي من شأنها حماية المستخدمين حقًا دون خنق أسواق الدولار المتوافقة مع جميع المشاركين؟
وقال شريدر: “إن اللمسة الخفيفة من جانب الهيئات التنظيمية موضع تقدير”، في حين يعتقد تارتر أن الفوز يأتي من سياسة الولايات المتحدة التي تحمي المستخدمين “دون حظر الابتكار المتوافق” (وبدون تقييد نظام المكافآت الذي لا يستطيع سوى أكبر أمناء الحفظ تحمل تكاليف التنقل فيه).
