لماذا يقول مايكل سايلور إن على الدول إطلاق بنوك مدعومة بالبيتكوين

عرض مايكل سايلور لدمج احتياطيات البيتكوين في الخدمات المصرفية المنظمة

اقترح مايكل سايلور، الرئيس التنفيذي لشركة Strategy، أن تفكر الحكومات الوطنية في تطوير نوع جديد من النظام المالي: منصات مصرفية رقمية منظمة مدعومة باحتياطيات Bitcoin وأدوات الائتمان الرمزية.

تتوافق هذه التعليقات، التي تمت مشاركتها خلال الكلمة الرئيسية التي ألقاها سايلور في مؤتمر بيتكوين مينا في أبو ظبي، مع وجهة نظره الأوسع بأنه يمكن دمج الأصول الرقمية في الأطر المالية السائدة.

ويأتي اقتراح سايلور في الوقت الذي تواصل فيه الإستراتيجية توسيع مقتنياتها من بيتكوين، بما في ذلك الشراء الأخير لـ ١٠٦٢٤ بيتكوين (BTC) بقيمة حوالي ٩٦٢,٧ مليون دولار. تمتلك الشركة الآن 660,624 بيتكوين، وهو موقف يعزز وجهة نظر سايلور بأن الأصول الرقمية يمكن أن تلعب دورًا مستدامًا في النظم البيئية المالية.

تعتمد رؤية سايلور على خبرة الإستراتيجية في التعامل مع الأدوات المالية المرتبطة بالبيتكوين. في وقت سابق من عام 2025، قدمت الشركة STRC، وهي أسهم مفضلة مصممة بميزات تشبه أدوات سوق المال. مع معدل أرباح متغير، تهدف STRC إلى الحفاظ على سعر ثابت بالقرب من قيمته الاسمية.

وصلت STRC إلى قيمة سوقية تبلغ حوالي 2.9 مليار دولار. وفي حين أنه يعكس عناصر رؤية سايلور، فإنه لا يزال يعمل ضمن قيود السوق العادية، بما في ذلك التغيرات في السيولة والتحولات في معنويات المستثمرين.

إطار عمل سايلور: نموذج مصرفي رقمي منظم ومدعوم بالبيتكوين

يصف سايلور النظام الذي تقدم فيه البنوك الوطنية المرخصة حسابات رقمية مدعومة بمزيج من ممتلكات البيتكوين ذات الضمانات الزائدة وأدوات الدين الرمزية والاحتياطيات الورقية.

وصف سايلور تخصيص 80% للائتمان المرمز و20% للعملات الورقية. وأشار أيضًا إلى احتياطي احتياطي إضافي بنسبة 10% يهدف إلى دعم السيولة والاستقرار، على الرغم من أن الهيكل الدقيق سيعتمد على كيفية تعريف الهيئات التنظيمية للاحتياطيات والضمانات.

بالنسبة لمكون العملات المشفرة، يوصي بنسبة 5:1 للضمانات الزائدة، مما يعني أن الضمانات ستتجاوز بكثير التزامات الائتمان الأساسية.

وكما يتصور سايلور، يمكن لهذه الهياكل أن تعمل كمنتجات مصرفية رقمية توفر التعرض المنظم لأشكال جديدة من الضمانات. وهو يرى أن البلدان التي تتبنى مثل هذه الأطر يمكن أن تجتذب المدخرين الدوليين الذين يبحثون عن خيارات متنوعة ومنظمة. وفي عرضه التقديمي، قام بتأطير النموذج كبديل محتمل لصانعي السياسات.

هل تعلم؟ شارك مايكل سايلور في تأسيس شركة Strategy (المعروفة آنذاك باسم MicroStrategy) في عام 1989 وقام في البداية ببناء الشركة كمورد لبرمجيات تحليلات وذكاء الأعمال المؤسسية. بمرور الوقت، أصبحت معروفة بإستراتيجيتها واسعة النطاق للبيتكوين.

لماذا قد تحتاج البلدان إلى استكشاف البدائل؟

وقد تحتاج البلدان إلى إعادة تقييم هيكل وأداء أنظمتها المصرفية التقليدية، وخاصة في المناطق حيث تظل عائدات الودائع منخفضة بشكل مستمر. وقد يدفع هذا صناع السياسات إلى النظر فيما إذا كانت ضمانات الأصول الرقمية يمكن أن تلعب دورًا وما إذا كان القيام بذلك سيؤدي إلى توسيع الخيارات المتاحة للمستثمرين والمؤسسات.

عوائد منخفضة باستمرار على الودائع التقليدية في الأسواق الرئيسية

ولاحظ سايلور أن أسعار الفائدة على الودائع في مناطق مثل اليابان وأجزاء من أوروبا وسويسرا تقترب من الصفر. وفي البيئات ذات المعدلات المرتفعة مثل الولايات المتحدة، يقوم المودعون بموازنة أسعار الفائدة المصرفية مقابل البدائل مثل صناديق سوق المال.

ويجادل بأن هذه الديناميكية دفعت بعض المستثمرين إلى البحث عن عوائد أعلى من خلال خيارات مثل سندات الشركات. ونتيجة لذلك، يقترح سايلور أن الحكومات قد ترغب في تقييم ما إذا كانت النماذج المدعومة بالأصول الرقمية قادرة على توسيع نطاق خيارات الادخار الآمنة والمنظمة.

تزايد المنافسة العالمية على رأس المال الاستثماري

يسلط سايلور الضوء على كيفية اعتماد تدفقات رأس المال العالمية على عوامل مثل القواعد الواضحة والمؤسسات الموثوقة والعروض المتنوعة. ويجادل بأن الولاية القضائية التي تتمتع بأنظمة مصرفية رقمية قوية يمكن أن تجتذب المستثمرين عبر الحدود.

ويتوقع سايلور أن الدولة التي تنفذ هذا الإطار يمكن أن تجتذب ما يتراوح بين 20 تريليون دولار و50 تريليون دولار من رأس المال، مما يؤدي إلى ترسيخ نفسها بشكل فعال كمركز للخدمات المصرفية الرقمية.

هل تعلم؟ قبل دخول مجال العملات المشفرة، اكتسب سايلور الاهتمام بسبب كتابته “The Mobile Wave”، وهو كتاب يرى أن تكنولوجيا الهاتف المحمول ستعيد تشكيل الاتصالات والتجارة العالمية.

الآثار المحتملة لمقترحات سايلور على المشهد المالي

إذا استكشفت دولة ما نماذج الخدمات المصرفية الرقمية المدعومة بالبيتكوين، فقد يتبع ذلك العديد من النتائج. هنا لمحة موجزة:

• الابتكار في تصميم المنتجات المالية: ومن شأن البنك الرقمي المنظم الذي يضم مجمعات ضمانات هجينة أن يمثل نوعا جديدا من المنتجات المالية. وسوف تجمع بين أسواق الائتمان التقليدية واحتياطيات الأصول الرقمية، مما يخلق نموذجا متميزا.

• التموضع الاستراتيجي في التمويل الرقمي: يمكن للبلدان التي تجرب بنوك البيتكوين تقييم ما إذا كانت هذه الأطر تعزز أنظمتها المالية. وستعتمد النتيجة على العوامل التنظيمية والاقتصادية والتكنولوجية.

• تطور البنية التحتية المصرفية: إن إنشاء بنوك البيتكوين يتطلب أطر إشرافية محدثة، ومعايير تدقيق جديدة، وأساليب اختبار التحمل. ستحتاج أيضًا إلى التوافق مع لوائح الأصول الرقمية الحالية.

هل تعلم؟ تعد شركة Strategy واحدة من أكبر الشركات المالكة للبيتكوين في العالم، حيث استحوذت على مئات الآلاف من البيتكوين على مدار عدة سنوات من خلال عمليات الشراء الدورية.

الشكوك والاعتبارات حول اقتراح سايلور

أثار اقتراح سايلور جدلاً في الدوائر المالية. يجب أن تؤخذ في الاعتبار عدة عوامل تتعلق ببنوك البيتكوين:

تقلب أسعار البيتكوين

اعتبارًا من 12 ديسمبر 2025، تم تداول عملة البيتكوين بأقل بكثير من 100000 دولار، حيث يحوم حول 90000 دولار، أي ما يقرب من 29٪ أقل من أعلى مستوى له على الإطلاق في أكتوبر 2025 والذي يبلغ حوالي 126080 دولارًا. ومع ذلك، مقارنة بـ 15 ديسمبر 2020 (حوالي 19420 دولارًا)، فإن هذا يعني ضمناً تحقيق مكاسب بنسبة 360٪ تقريبًا. يجب أن يؤخذ التقلب المتأصل في عملة البيتكوين في الاعتبار في أي نموذج مصرفي للأصول الرقمية.

مخاطر السيولة وضغوط السوق

هناك شكوك حول ما إذا كانت أدوات الائتمان المدعومة بالبيتكوين قادرة على تحمل سيناريوهات السحب السريع. على سبيل المثال، أثار جوش مانديل، المتداول السابق في شركة Salomon Brothers، مخاوف بشأن مخاطر السيولة في الأدوات المشابهة لـ STRC إذا تغيرت ظروف السوق فجأة. تؤكد هذه المخاوف على الحاجة إلى اختبارات ضغط صارمة وإجراءات وقائية قوية في أي نموذج مصرفي يتضمن ضمانات البيتكوين.

التحديات التنظيمية والتشغيلية

لتنفيذ نظام مصرفي وطني مدعوم بالبيتكوين، ستحتاج البلدان إلى:

ومن شأن تلبية هذه المتطلبات أن تشكل تحديات كبيرة على مستوى السياسات والعمليات.