اختر منطقتك 
قال صانع سوق العملات المشفرة، وينترموت، إن الدورة الحالية لسوق الأصول الرقمية مدفوعة بـ “السيولة المعاد تدويرها”، حيث تباطأت التدفقات الواردة من مصادر التمويل الرئيسية الثلاثة.
وفي منشور على مدونة يوم الأربعاء، جادل وينترموت بأن السيولة تظل القوة المحددة وراء كل دورة عملات مشفرة. قال صانع السوق أنه بينما يستمر اعتماد تقنية blockchain، فقد تباطأ تدفق رأس المال الجديد في الأشهر الأخيرة.
أشارت الشركة إلى العملات المستقرة والصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) وخزائن الأصول الرقمية (DATs) باعتبارها القنوات الرئيسية الثلاثة لسيولة العملات المشفرة، محذرة من أن تدفق السيولة في جميع هذه القنوات الثلاثة قد وصل إلى مستوى مرتفع.
أظهرت البيانات التي شاركتها Wintermute أنه منذ عام 2024، شهدت الصناعة توسعًا عبر هذه القطاعات الثلاثة. ارتفعت أصول ETF وDAT من 40 مليار دولار إلى 270 مليار دولار، في حين تضاعف إصدار العملات المستقرة إلى ما يقرب من 290 مليار دولار. ومع ذلك، فقد تلاشى الزخم منذ ذلك الحين، مما ترك السوق في “مرحلة التمويل الذاتي”، وفقًا لما ذكره وينترموت.
سيولة عالمية قوية وتدفقات عملات مشفرة ضعيفة
وقال وينترموت إن التباطؤ ليس بسبب تشديد الظروف النقدية.
وقال صانع السوق إن إجمالي المعروض النقدي (M2) ظل داعمًا، وبدأت البنوك المركزية في التيسير بعد عامين من التشديد. ومع ذلك، اقترح وينترموت أن المشكلة تكمن في المكان الذي تختاره تدفق السيولة.
وقال وينترموت إن ارتفاع أسعار الفائدة قصيرة الأجل وارتفاع سعر التمويل المضمون لليلة واحدة (SOFR) دفع المستثمرين إلى وضع أموالهم في سندات الخزانة الأمريكية، وهو رهان أكثر أمانًا من أصول العملات المشفرة.
وقالت الشركة إن هذه الديناميكية تركت أحجام تداول العملات المشفرة في حالة جيدة، لكن النمو ظل راكدًا حيث انتقلت الأموال بين العملات المشفرة دون دخول أي تدفقات جديدة إلى النظام البيئي.
والنتيجة هي ما أسماه وينترموت سوق “اللاعب مقابل اللاعب”، حيث تكون الارتفاعات قصيرة الأجل وتكون التقلبات مدفوعة بشلالات التصفية بدلاً من ضغط الشراء المستمر.
متعلق ب: ينفي رئيس Wintermute خططًا لمقاضاة Binance بشأن الانهيار الذي وقع في 10 أكتوبر
وقد تؤدي الموجة القادمة من التدفقات إلى الانتعاش
اقترح وينترموت أن انتعاش أي من قنوات السيولة الرئيسية قد يشير إلى أن السيولة الكلية تتدفق مرة أخرى إلى أصول العملات المشفرة.
وهذا يعني أن صناديق الاستثمار المتداولة الجديدة أو سك العملات المستقرة المتجددة أو زيادة طفيفة في إصدار DAT قد تؤدي إلى الموجة التالية من سيولة العملات المشفرة. ومع ذلك، حتى يحدث ذلك، قال وينترموت إن حركة السعر قد تظل بلا اتجاه على الرغم من التطورات الجديدة في البنية التحتية لبلوكتشين.
وقال وينترموت: “السيولة لم تختف”. “إنها ببساطة إعادة التدوير داخل النظام بدلاً من توسيعه.”
وبينما قال وينترموت إن عمليات DAT تتباطأ، يقول محللون آخرون إن اللاعبين الأكبر حجمًا يتضاعفون. وفي ١٥ أكتوبر، وجد تقرير Bitwise أن 48 سندات خزانة جديدة للبيتكوين ظهرت في ثلاثة أشهر فقط.
وقالت راشيل لوكاس، المحللة في بورصة العملات المشفرة الأسترالية BTC Markets، لكوينتيليغراف إن اللاعبين الكبار يتضاعفون ولا يتراجعون.
ومع ذلك، أوضح لوكاس أن هذه الشركات تحصل على بيتكوين (BTC) الخاصة بها من خلال الصفقات خارج البورصة، والتي وصفها المحلل بأنها “شكل أكثر هدوءًا من التراكم” الذي يتجنب التقلبات والانزلاق.
وهذا يعني أيضًا أنه على الرغم من انضمام المزيد من الشركات إلى البيتكوين، إلا أن ذلك لا يؤثر على السعر على الفور.
مجلة: حظر محتوى ألعاب Web3 على YouTube، وإدراج Animoca في بورصة ناسداك: Web3 Gamer
