اختر منطقتك 
منحت وكالة S&P Global Ratings استراتيجية مايكل سايلور تصنيفًا ائتمانيًا “B-“، مما يضعها في منطقة المضاربة غير ذات الدرجة الاستثمارية – والتي يشار إليها غالبًا باسم “السندات غير المرغوب فيها” – على الرغم من أنها قالت إن توقعات شركة خزانة البيتكوين لا تزال مستقرة.
وقالت منصة التصنيف الائتماني في مراجعة للاستراتيجية يوم الاثنين: “إننا نعتبر التركيز العالي لعملة البيتكوين في Strategy، والتركيز الضيق على الأعمال، وضعف الرسملة المعدلة حسب المخاطر، وانخفاض السيولة بالدولار الأمريكي بمثابة نقاط ضعف”.
قامت الإستراتيجية بتجميع خزينة BTC البالغة 640،808 BTC بشكل رئيسي من خلال تمويل الأسهم والديون. وقالت إن التوقعات المستقرة تفترض أن الشركة ستدير بحكمة آجال استحقاق الديون القابلة للتحويل وتحافظ على أرباح الأسهم المفضلة، ربما من خلال إصدار ديون إضافية.
أبرزت وكالة ستاندرد آند بورز جلوبال أن الإستراتيجية تواجه “عدم تطابق متأصل في العملة”، حيث تستحق جميع الديون بالدولار الأمريكي بينما يتم تخصيص جزء كبير من احتياطياتها بالدولار لتمويل أعمالها في مجال البرمجيات، والتي تعمل عند نقطة التعادل تقريبًا في الأرباح والتدفقات النقدية.
يعد التصنيف الائتماني مهمًا لأنه يمثل المرة الأولى التي تحصل فيها شركة تركز على خزينة البيتكوين على تقييم S&P Global – مما يضع معيارًا لـ TradFi لتقييم المخاطر الائتمانية للشركات التي تركز نماذج أعمالها حول البيتكوين والعملات المشفرة.
الإستراتيجية على قدم المساواة مع Sky Protocol
حصلت الإستراتيجية على نفس النتيجة التي حصلت عليها Sky Protocol، المصدرة للعملة المستقرة اللامركزية، والتي كانت تُعرف سابقًا باسم MakerDAO، في أغسطس.
أشارت S&P Global إلى التركيز العالي للمودعين في Sky Protocol والحوكمة المركزية والرسملة الضعيفة لتبرير التصنيف B-minus.
وسوف يحتاج تصنيف الإستراتيجية B-minus إلى رفع ستة مستويات – إلى BBB-minus – من أجل الهروب من منطقة “السندات غير المرغوب فيها”.
ويأتي التصنيف الأخير حيث كانت Strategy واحدة من أفضل الأسهم أداءً في Nasdaq في عام 2024، حيث ارتفعت بنسبة 430٪. ومع ذلك، فقد تراجعت MSTR بنسبة 13٪ حتى الآن في عام 2025، وفقًا لبيانات Google Finance.
يتضمن ذلك ارتفاعًا بنسبة 2.27٪ يوم الاثنين، مما يشير إلى أن تصنيف S&P Global لم يضر بسعر سهم الشركة.
ويجب أن تعمل الإستراتيجية على زيادة السيولة الأمريكية، وتقليل الاعتماد على الديون
في حين قالت وكالة S&P Global إن الترقية في الأشهر الـ 12 المقبلة غير محتملة، فقد أشارت إلى أنها يمكن أن ترفع التصنيفات إذا قامت الإستراتيجية بتحسين سيولة الدولار الأمريكي، وتخفيف الديون القابلة للتحويل، وتستمر في إظهار وصول قوي إلى أسواق رأس المال، بما في ذلك عندما تتراجع عملة البيتكوين.
متعلق ب: أصبح BCP أول بنك في بيرو يوفر وصولاً منظمًا للعملات المشفرة
ومع ذلك، قالت وكالة S&P Global إن هناك خطرًا من أن الديون القابلة للتحويل الخاصة بشركة Strategy قد تكون مستحقة في وقت “ضغوط شديدة على Bitcoin”، مما يجبرهم على تصفية بعض عملات Bitcoin الخاصة بها “بأسعار منخفضة”.
يمكن أن تنخفض درجة الإستراتيجية أيضًا إذا ضعف وصولها إلى أسواق رأس المال، مما يؤثر على قدرتها على جمع الأموال ومواصلة استراتيجية البيتكوين الخاصة بها.
مجلة: مؤلف السيد ناكاموتو الغامض: العثور على ساتوشي سيضر بالبيتكوين
