اختر منطقتك 
البيتكوين ليس “عملة مشفرة”
أعاد منشور X من جاك دورسي إحياء سؤال قديم: هل تعد عملة البيتكوين جزءًا من “العملات المشفرة” أم أنها فئة خاصة بها؟
في 19 أكتوبر 2025، نشر جاك دورسي ثلاث كلمات على X: “البيتكوين ليست عملة مشفرة”. وسرعان ما لفت هذا المنشور الانتباه عبر المنصة وفي التغطية الإعلامية. لقد عكس وجهة نظر طالما تمسك بها، مفادها أنه يجب اعتبار عملة البيتكوين بمثابة أموال لها قواعدها وتاريخها الخاص، وليست مدرجة في سوق العملات الرمزية الأوسع.
يجادل دورسي بأن بيتكوين (BTC) تنتمي إلى فئة منفصلة. تم إطلاقه بدون أساس أو مبدأ أولي ويتم إدارته بشكل متحفظ. تم تصميم الشبكة للمدفوعات والادخار، على عكس منصات العقود الذكية ورموز التطبيقات التي تتطور بسرعة وتخدم حالات استخدام متعددة.
دعونا فك الحجة.
لفهم السبب، من المفيد أن ننظر إلى كيفية اختلاف تصميم البيتكوين وإدارتها وتنظيمها عن بقية عالم العملات المشفرة.
هل تعلم؟ أصبحت السلفادور أول دولة تتبنى عملة البيتكوين كعملة قانونية. تم إقرار القانون في 9 يونيو 2021، ودخل حيز التنفيذ في 7 سبتمبر 2021.
السياسة النقدية والإصدار: القواعد الثابتة مقابل السياسة المرنة
بدءًا من العرض، يتبع إصدار البيتكوين جدولًا زمنيًا ثابتًا، بينما تتعامل معظم الشبكات الأخرى مع العرض كميزة قابلة للضبط.
يتم إصدار العملات الجديدة كمكافآت جماعية، والتي تنخفض إلى النصف تقريبًا كل 210.000 كتلة حتى يصل إجمالي العرض إلى 21 مليون بيتكوين. حدث النصف الرابع عند الكتلة 840.000 في أبريل 2024، مما أدى إلى خفض المكافأة من 6.25 بيتكوين إلى 3.125 بيتكوين. كل تخفيض يجعل القائمين بالتعدين يعتمدون بشكل أكبر على رسوم المعاملات وأقل على الإصدارات الجديدة.
سيتطلب تغيير إصدار البيتكوين إجماعًا اجتماعيًا ساحقًا بين المستخدمين الذين يديرون العقد، مما يسمح للمستثمرين بوضع نموذج لسنوات العرض مقدمًا. تظل هذه القدرة على التنبؤ جزءًا أساسيًا من جاذبية “مخزن القيمة”.
تتعامل معظم الشبكات الأخرى مع السياسة النقدية باعتبارها اختيارًا للتصميم. خذ إيثريوم، على سبيل المثال: قدم اقتراح تحسين إيثريوم (EIP) 1559 حرقًا للرسوم الأساسية مما يقلل من صافي الإصدار عندما يكون الطلب مرتفعًا، وقام تحديث الدمج بتحويل الشبكة إلى إثبات الحصة (PoS)، مما أدى إلى خفض إجمالي الإصدار. تعمل هذه التغييرات معًا على إنشاء نموذج توريد يتم ضبطه ديناميكيًا مع نشاط الشبكة.
يمكن لهذه المرونة أن تعزز تجربة المستخدم وتمكين ميزات جديدة، في حين أن صلابة البيتكوين تهدف إلى الحفاظ على المصداقية النقدية.
ميزانيات الإجماع والأمن: بساطتها PoW مقابل سرعة ترقية PoS
كيف تقوم تقنية blockchain بتأمين نفسها تشكل كل ما يلي. تدفع عملة البيتكوين مقابل الأمان بالعمل، بينما تدفع أنظمة إثبات الحصة (PoS) بالحصة.
في عملة البيتكوين، يستخدم القائمون بالتعدين الطاقة لإضافة كتل، وتفرض العقد الكاملة مجموعة صغيرة ومحافظة من القواعد. لغة البرمجة النصية الخاصة بها بسيطة عن عمد وليست تورينج كاملة. إن قلة الأجزاء المتحركة تعني فرصًا أقل لكسر الأشياء، ولهذا السبب تكون تغييرات الطبقة الأساسية نادرة ومحدودة بعناية.
ومع استمرار انخفاض مكافأة الكتلة إلى النصف، تتحول إيرادات القائمين بالتعدين تدريجيًا من العملات الجديدة إلى رسوم المعاملات – “ميزانية الأمان” طويلة المدى لبيتكوين. وهذا يثير أسئلة مهمة للمستقبل، مثل كيف ستصمد الحوافز خلال فترات الرسوم المنخفضة. ويوضح أيضًا سبب أهمية الزيادات في النشاط التي تدفع الرسوم إلى أعلى، إلى جانب الاستخدام الثابت على طبقات مثل الشبكة المسرّعة، بالنسبة لاقتصاديات التعدين.
تستخدم العديد من منصات العملات المشفرة، وأبرزها إيثريوم، إثبات الحصة (PoS). يقوم المدققون باحتجاز الأثير (ETH)، والحصول على مكافآت مقابل اقتراح الكتل والتصديق عليها، ويمكن معاقبتهم بسبب سوء السلوك. سمح هذا النموذج بإجراء ترقيات أسرع: تحول Merge في عام 2022 إلى PoS، وأتاح Shapella (2023) عمليات السحب، كما أدى EIP-4844 (2024) إلى خفض تكاليف البيانات لعمليات التجميع.
تعطي Bitcoin الأولوية للأمن والاستقرار والحد الأدنى من التغيير في الطبقة الأساسية، في حين تؤكد معظم شبكات PoS على ترقيات أسرع وإنتاجية أعلى.
هل تعلم؟ أدى خطأ عام 2010 إلى إنشاء 184 مليار بيتكوين لفترة وجيزة قبل أن يتم التراجع عن السلسلة في عملية إعادة تنظيم مكونة من 53 كتلة. تظل حادثة “تجاوز القيمة” أكبر عملية إعادة تنظيم للبيتكوين. ثاني أكبر حدث حدث في عام 2013 أثناء عدم توافق البرنامج بين الإصدارين 0.7 و0.8 وامتد إلى 24 كتلة.
الحوكمة والثقافة: “التعظم مقابل التحسين” في الممارسة العملية
من يغير القواعد، وبأي سرعة وبأمان؟ تتطور عملة البيتكوين ببطء حسب التصميم، في حين تعطي السلاسل التي تركز على التطبيقات الأولوية للسرعة والمرونة.
تتغير عملة البيتكوين ببطء حسب التصميم. تبدأ المقترحات كمقترحات لتحسين البيتكوين، وتخضع لنقاش عام وتستمر فقط عندما يشير المطورون وعمال المناجم ومشغلو العقد إلى الدعم على نطاق واسع. لا يوجد تصويت على السلسلة أو قرارات توجيهية للمؤسسة. عادةً ما يتم شحن الترقيات على شكل شوكات ناعمة، مما يحافظ على التوافق مع العقد الأقدم.
استخدمت ترقية Taproot آلية الإشارة “التجربة السريعة” في عام 2021، وتم الإغلاق في يونيو وتم التنشيط في الكتلة 709,632 في 14 نوفمبر 2021. وقد أعطت العملية الطويلة للمطورين والقائمين بالتعدين ومشغلي العقد الوقت للتنسيق وتقليل مخاطر التنشيط. هذا الإيقاع (تغييرات قليلة، الكثير من المداولات) هو ما يعنيه الناس بـ “تحجر” البيتكوين.
وتتخذ منصات العقود الذكية النهج المعاكس. تقدم Ethereum تغييرات من خلال عملية EIP، بعد دورة إصدار ثابتة – على سبيل المثال، عمليات السحب بعد الدمج والتقسيم الأولي لتقليل تكاليف البيانات.
هدف مختلف وإيقاع مختلف: تحمي Bitcoin المصداقية النقدية من خلال التعديلات المحافظة، في حين تؤكد السلاسل التي تركز على التطبيقات على تقديم ميزات جديدة والحفاظ على نشاط المطورين.
هل تعلم؟ قد يتم فقدان حصة كبيرة من BTC إلى الأبد. تشير التقديرات المستندة إلى تحليل تشيناليسيس إلى فقدان ما يقرب من ٢,٣ مليون إلى ٣,٧ مليون بيتكوين بشكل دائم – وهي نسبة مضاعفة من الحد الأقصى للعرض البالغ ٢١ مليونًا.
ما يتم تشغيله في الأعلى: المدفوعات مقابل التطبيقات ذات الأغراض العامة
تحافظ Bitcoin على الطبقة الأساسية صغيرة: محاسبة مخرجات المعاملات غير المنفقة (UTXO)، ونص محدود قائم على المكدس (ليس مكتملًا عن قصد) ومنطقًا متواضعًا نسبيًا يتجاوز ذلك.
ينتقل الكثير من أنشطة الدفع بالبيتكوين إلى شبكات الطبقة الثانية مثل الشبكة المسرّعة. ويستخدم قنوات ثنائية الاتجاه وعقود التجزئة المقفلة (HTLCs) لتوجيه الدفعات الفورية ذات الرسوم المنخفضة دون تغيير قواعد الطبقة الأساسية. تتم المعاملات اليومية خارج السلسلة، بينما تظل التسوية مرتبطة بالشبكة الرئيسية.
وتتخذ منصات العقود الذكية النهج المعاكس. تدعم Ethereum العقود الغنية والمفيدة على طبقتها الأولى وتشجع قابلية التركيب – التمويل اللامركزي (DeFi)، والرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs) والألعاب onchain المبنية فوق بعضها البعض. يتيح هذا الأسلوب تجربة أسرع ولكنه يعتمد على طبقة أساسية مرنة يتم ترقيتها بانتظام.
لا تزال عملة البيتكوين قيد التجارب على الحواف. أدى إطلاق Ordinals وRunes إلى النصف تقريبًا في عام 2024 إلى دفع الرسوم إلى مستويات قياسية، مما أدى إلى تعزيز إيرادات عمال التعدين وتوفير اختبار حقيقي للأمن القائم على الرسوم. والأهم من ذلك، أن أيًا منها لم يغير القواعد النقدية لبيتكوين أو تصميم الطبقة الأولى البسيط. يستمر النمط: حافظ على ثبات القاعدة ودع النشاط الجديد ينمو في الأعلى أو بجانبها.
هيكل السوق وماذا يعني: مجموعة BTC المنفصلة
تشير الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) والخيارات وبيانات التدفق إلى أن المؤسسات تتعامل مع البيتكوين بشكل مختلف عن بقية سوق العملات المشفرة.
في 10 يناير 2024، وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية على تغييرات في القواعد تسمح للبورصات بإدراج وتداول منتجات بيتكوين المتداولة في البورصة (ETPs). أدى هذا القرار إلى وصول BTC إلى الأماكن الرئيسية، بما في ذلك بورصة نيويورك (NYSE) وArca وNasdaq وبورصة شيكاغو للخيارات (Cboe).
هذه هي نفس المنصات التي تستخدمها شركات الوساطة ومستشاري الاستثمار المسجلين (RIAs) وصناديق التقاعد. أيًا كان ما تسميه فئة الأصول، فإن منصات التقاعد والثروة لديها الآن مسار مخصص للبيتكوين.
توسعت البنية التحتية للسوق من هناك. بحلول أواخر عام 2024، وافق المنظمون الأمريكيون على خيارات على صناديق Bitcoin المتداولة الفورية وأطلقت Cboe خيارات مؤشر مرتبطة بسلة من تلك الصناديق. باختصار، إنها عملية نقل المخاطر واكتشاف الأسعار باستخدام أدوات تفهمها المؤسسات بالفعل – وهو أمر لا تزال معظم العملات الرقمية تفتقر إليه.
لقد أوضحت بيانات التدفق هذا التحول. طوال عامي 2024 و2025، أصبحت عمليات الإنشاء والاسترداد في الصناديق الجديدة أمرًا ثابتًا يوميًا، مع لوحات معلومات تتتبع الأصول وصافي التدفقات. كان المستثمرون يكتسبون تعرضًا للبيتكوين من خلال الأغلفة التقليدية بدلاً من الأماكن الأصلية المشفرة.
وتشير الإشارات السياسية في الاتجاه نفسه. ولطالما صنفت الهيئات التنظيمية للمشتقات المالية في الولايات المتحدة عملة البيتكوين كسلعة. في عام 2025، أشار موظفو هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع إلى أن البورصات المسجلة يمكن أن تسهل التداول في بعض منتجات العملات المشفرة للسلع الفورية.
مجتمعة، فإن قنوات التوزيع وأدوات التحوط وتقارير التدفق والعلامات التنظيمية تشكل حجة قوية لحجة جاك “البيتكوين ليست عملة مشفرة”. وقد وضعتها الأسواق بالفعل في دلو منفصل.
