اختر منطقتك 
الرأي: كيفن دي باتول ، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة Keyrock
هناك بعض déjà vu في Crypto الآن. أصول العالم الحقيقي (RWAS) ، والأموال المميزة وخزانة Onchain كلها كلمات طنانة تحدثنا عنها منذ سنوات. في عام 2022 ، عندما تفوقت الضجيج على التبني الحقيقي بكثير ، توقع تقرير صادر عن BCG أن يصل حجم الأصول المميزة إلى 16 تريليون دولار بحلول عام 2030. الحد الأقصى للسوق الحالي يجلس بمبلغ 50 مليار دولار في عام 2025.
هذه المرة ، تشعر أنها مختلفة بعض الشيء ، وليس فقط لأن العمالقة مثل BlackRock يطلقون صناديق سوق أموال رمزية أو أن يصبحوا طبقة تسوية بحكم الواقع في Circle في سندات الخزانة Onchain.
ذلك لأن السرد قد اصطدم أخيرًا بالواقع: الشركات الحقيقية ، والتدفقات النقدية الحقيقية والامتثال الحقيقي.
ومع ذلك ، على الرغم من كل هذا الزخم ، لا يزال هناك شيء واحد يسحب الصناعة إلى حافة الانحدار: السعي وراء إطار تنظيمي مثالي.
التقدم يتطلب التكرار وليس الكمال
مستقبل التمويل رقمي. كل فصل أصول ، من السندات إلى العقارات ، سوف توجد في النهاية في شكل رمزي ، وعندما تفعل ذلك ، يجب أن تقدم أكثر من مجرد نسخة متماثلة رقمية. سوف يعني الرقمنة أسواق أسرع وأرخص وأكثر سهولة.
لا شيء من هذا الأمر إذا لم تتمكن المؤسسات من تخصيص رأس المال على نطاق واسع. المؤسسات ، وستكون دائما ، حساسية من عدم اليقين. المشكلة ليست أن المنظمين لم يتصرفوا. إن النهج الحالي يعطي الأولوية للاكتمال النظري على الوضوح العملي.
متعلق ب: لا تتماشى قوانين StableCoin – وفائدة الأسماك الكبيرة
الأطر العالمية ، والقواعد السلس عبر الحدود والمواءمة العالمية تبدو جيدة على الورق. في الممارسة العملية ، ومع ذلك ، فقد أدى إلى الشلل. يتحدث الناس عن Tradfi لديهم “نظام عالمي”. لكن من غير الواضح ما إذا كان هذا صحيحًا تمامًا. بازل الثالث في أوروبا ليس هو نفسه القواعد المصرفية في الولايات المتحدة. التشفير ليس منشق بشكل فريد. التمويل العالمي ، بشكل عام ، محاط. إن انتظار حل بعيد المنال يناسب الجميع سيؤخر التقدم.
واقع هذا التفتت مرئي عبر الأسواق الرئيسية. في الولايات المتحدة ، يتم تعريف الأسهم المميزة بوضوح على أنها الأوراق المالية. توفر MICA كتابًا ترحيبًا شاملًا في أوروبا ، لكن حدوده واضحة بالفعل ، خاصة في مجالات مثل Defi. تتيح سنغافورة السندات المميزة للمستثمرين المؤسسيين مع منع مشاركة البيع بالتجزئة المفتوحة.
هذه الأمثلة ليست فشل تنظيمي. هم دليل على أن التنظيم يتطور. التحدي ليس الغموض التنظيمي ، بل هو عدم وجود البنية التحتية للسوق والطلب القوي ، مع وجود قضبان في مكانها ولكن في نهاية المطاف. يمكن أن تعمل الأسواق مع قواعد غير كاملة. لا يمكنهم العمل إذا بقي الجميع على الهامش.
تكلفة الانتظار
المؤسسات لا تتردد لأنها لا تحب blockchain. ذلك لأن لا أحد يريد أن يشرح لمجلس أو منظم سبب قيامهم بدعم الأصول التي قد تعتبر بأثر رجعي في انتهاك للقوانين الحالية.
تم العثور على تكاليف انتقال البنوك في تفكيك وإعادة البناء ، مما يجعل من الصعب تبرير هذا الإصلاح على ما لا يزال يعتبرهم سوقًا متخصصًا. في بعض المناطق ، يمكنك ارتكاب رأس المال والخدمات بثقة. في حالات أخرى ، حتى فجوات الترخيص البسيطة تجبر اللاعبين على الجلوس على الهامش.
عدم اليقين لا يبطئ التبني. يؤدي عدم اليقين إلى زيادة تكلفة الآراء القانونية ، ويجبر الشركات على رنين وحدات الأعمال بأكملها وذات السيولة عبر الحدود. كل ولاية قضائية تصبح حقل ألغام قانوني خاص بها. هذا أكثر من مشكلة تقنية. هذه مشكلة جذرية ونظامية مع الوضوح التنظيمي.
وضوح يفتح رأس المال ، حتى لو كان فوضويًا
الحقيقة هي أن Crypto لا يحتاج إلى تنظيم عالمي مثالي لتزدهر. عملت أسواق رأس المال التقليدية لعقود من الأطر بعيدة عن الزي الرسمي. ما يهم هو مستوى خط الأساس من الوضوح والاتساق ، وهو ما يكفي للشركات لتقييم ومخاطر الأسعار. خذ الظل الخدمات المصرفية: نظام 60 تريليون دولار موجود إلى جانب ، وليس بالخارج ، التنظيم الرسمي. إنه معقد وغير كامل ، لكنه يعمل.
هذا ليس عن إلغاء القيود. يتعلق الأمر بالتمييز بين الضمانات اللازمة والمثالية التي لا يمكن تحقيقها. الوقاية من الاحتيال وحماية المستثمر ، لكنها لا تحتاج إلى إطار عالمي لا تشوبه شائبة.
بالنسبة للمنظمين ، فإن المسار إلى الأمام هو إعطاء الأولوية لقواعد وضوح ونشر التكرار حتى لو تطورت. التقدم اليوم أفضل من الكمال غدًا. بالنسبة للمؤسسات المالية ، يكمن المخاطر الأكثر أهمية في التخلف. لن ينتظر الرمز المميز اليقين ، ويقوم اللاعبون الرشيقون بالفعل ببناء ولايات قضائية توفر إرشادات قابلة للتطبيق. بالنسبة لبناة التشفير ، فإن التحدي هو التوقف عن انتظار التحقق الخارجي والعمل ضمن الأطر القانونية المتاحة اليوم ، مع الضغط بنشاط من أجل تحسينات تدريجية.
الرمز المميز يحل مشاكل حقيقية – إذا سمحنا بذلك
قيمة الرمز المميز ليست مجرد حداثة للمطلعين على التشفير. يتعلق الأمر بحل المشكلات الحقيقية – أوقات التسوية المقاسة في أيام ، وليس ثوانٍ ، ورأس المال مرتبط في المصالحة وفئات الأصول المحفوظة وراء الجدران القضائية.
أظهرت stablecoins المخطط. عندما يوفر المنظمون الوضوح ، وحتى الوضوح غير الكامل ، ينفجر التبني. يمكن أن تتبع الأوراق المالية المميزة – ولكن فقط إذا توقفنا عن علاج اللوائح كخيار ثنائي بين “الكمال” و “المكسور”. قد يرى بعض النقاد أن هذا يستقر على الرداءة ، لكن التقدم التكراري هو كيف تنضج النظم المالية.
من النظرية إلى الواقع
لقد تحركت Crypto الميمات المضاربة. نحن نتعامل مع الشركات الإيجابية النقدية التي تحرك أموالًا حقيقية. إذا كانت هناك لحظة لتبني التقدم التكراري ، فهي الآن. ستحدد الشركات التي ترغب في العمل في بيئة تنظيمية واضحة ، وإن كانت متطورة ، الفصل التالي من التمويل.
التقدم يساوي الزخم ، وليس الكمال. إذا اضطرت الصناعة إلى الانتظار على الأطراف للأطر في مجملها ، فستظل ثورة الأصول الرقمية نظرية بشكل محبط.
الرأي: كيفن دي باتول ، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة Keyrock.
هذه المقالة مخصصة لأغراض المعلومات العامة ولا تهدف إلى أن تكون ولا ينبغي اعتبارها نصيحة قانونية أو استثمارية. إن الآراء والأفكار والآراء المعبر عنها هنا هي وحدها ولا تعكس بالضرورة أو تمثل آراء وآراء Cointelegraph.
