اختر منطقتك 
أشرت شركات Boom in Digital Asset Treasury (DAT)-التي تغذيها نجاح شراء Bitcoin للاستراتيجية-الضوء على العملات المشفرة مثل Bitcoin و Ether و Solana. ومع ذلك ، فإن هذا الأضواء قد خافت في الأسابيع الأخيرة حيث انهارت صافي أصول السوق (MNAVs) للعديد من DATS ، مما يعرض شركات أصغر لمخاطر متزايدة.
في عالم DATS ، تقيس MNAV نسبة قيمة مؤسسة الشركة إلى قيمة مقتنيات العملة المشفرة. يسمح MNAV أعلى من 1 للشركة بإصدار أسهم جديدة والاستمرار في تراكم الأصول الرقمية. أسفل تلك العتبة ، يصبح من الصعب للغاية – وأقل حكمة – توسيع المقتنيات.
لاحظت Standard Chartered أن العديد من DATs رفيعة المستوى قد تراجعت مؤخرًا إلى أقل من هذا المستوى الحرج ، مما أدى إلى إيقاف قدرتها بشكل فعال على الاستمرار في الشراء.
وقال البنك: “من المحتمل أن يدفع الانهيار الأخير في DAT MNAVs التمايز وتوحيد السوق”. “سوف يفضل التمايز أكبر في السلالات ، وأرخص الممولين وأولئك الذين لديهم عائد على العائد”-إشارة إلى اللاعبين الكبار السائل مثل الإستراتيجية (MSTR) و Bitmine (BMNR) ، وكذلك الشركات القادرة على جمع الأموال من خلال الديون منخفضة التكلفة.
تعقب الأبحاث الشركات بما في ذلك الاستراتيجية ، صورة Bitmine ، Metaplanet (MTPLF) ، Sharplink Gaming (SBET) ، UPEXI (UPXI) و Defi Development Corp (DFDV) ، مع تسليط الضوء على كيفية ضغوط التقييمات في الأسابيع الأخيرة.
وفقًا للبنك ، فإن قمع MNAV مدفوع بتشبع السوق ، وحذر المستثمر المتزايد ، ونماذج الأعمال غير المستدامة والتوسع السريع لاستراتيجيات الخزانة الأثير (ETH) و Solana (SOL).
وكتب المحللون “نرى تشبع السوق هو المحرك الرئيسي لضغط MNAV الأخير” ، مشيرين إلى أن نجاح الإستراتيجية في الحصول على Bitcoin (BTC) قد ولدت بالفعل 89 مقلدًا.
إذا ظلت MNAVs الاكتئاب ، تتوقع Standard Chartered توحيدًا في جميع أنحاء القطاع ، حيث يحتمل أن يحصل اللاعبون الأكبر على منافسين أضعف. على سبيل المثال ، يمكن أن تحافظ الاستراتيجية على فورة شراء Bitcoin العدوانية من خلال الحصول على تداول أقران الخزانة بخصومات.
متعلق ب: استراتيجية Bitcoin Stash تصل إلى 73 مليار دولار مع 638،985 BTC في الخزانة
تواجه شركات الخزانة الأصول الرقمية مخاطر تصاعد
في حين أن العديد من الشركات المدرجة علنًا أضافت عملات مشفرة إلى ميزانياتها العمومية ، فقد اتخذت أدوات الخزانة الرقمية هذا النهج من خلال جعل تلك المقتنيات محور استراتيجية أعمالهم.
بالإضافة إلى Standard Chartered ، قام Cointelegraph سابقًا بإبلاغ مخاطر هذا النموذج ، مشيرة إلى أن بعض الشركات تخلى عن الشركات الأساسية المتعثرة لإعادة تسمية العلامة التجارية كخزانة تشفير في محاولة لركوب طفرة الأصول الرقمية.
ورددت شركة Venture Firm Breed تلك المخاوف. في يونيو / حزيران ، حذرت الشركة من أن حفنة من شركات الخزانة في بيتكوين فقط من المحتمل أن تفلت من “دوامة الموت” الناجمة عن السقوط.
وكتب محللو بريديز: “في نهاية المطاف ، فإن عدد قليل من الشركات المختارة فقط ستحافظ على قسط MNAV دائمًا. وسوف يكسبونها من خلال قيادة قوية ، والتنفيذ المنضبط ، والتسويق الأذكياء ، والاستراتيجيات المميزة التي تستمر في زراعة Bitcoin-Clar بغض النظر عن تقلبات السوق الأوسع”.
كما أبرزت مجموعة نيويورك للاستثمار الرقمي (NYDIG) أقساط DATS التي تضيق ، حيث تستمر الفجوة بين أسعار الأسهم وممتلكات التشفير الأساسية.
وقال رئيس أبحاث NYDIG ، Greg Cipolaro ، إن القوى الكامنة وراء الضغط تشمل “القلق المستثمر على الإفتحان القادم ، وتغيير أهداف الشركة من فرق إدارة DAT ، والزيادات الملموسة في إصدار الأسهم ، وحقق أرباح المستثمرين ، ومحدودية التمايز عبر استراتيجيات الخزانة”.
المراقبون الآخرون يرسمون أوجه تشابه أكثر وضوحا. قارن جوزيب روبينا ، الرئيس التنفيذي لشركة الإقراض Crypto Milo ، استراتيجيات DAT بالتزامات الديون المضمونة – المنتجات المالية المعقدة التي ساعدت في تشغيل الأزمة المالية لعام 2008:
“هناك هذا الجانب حيث يأخذ الناس ما هو منتج سليم ، ورهن عقاري في اليوم أو بيتكوين وغيرها من الأصول الرقمية اليوم ، على سبيل المثال ، ويبدأون في هندسةهم ، وأخذهم في الاتجاه الذي يكون فيه المستثمر غير متأكد من التعرض الذي يحصلون عليه.”
متعلق ب: Mega Matrix Files 2B $ 2B لبناء وزارة الخزانة Ethena Stablecoin
