اختر منطقتك 
الوجبات الرئيسية:
-
تتم معالجة Hyperleliquid بحوالي 330 مليار دولار في حجم التداول في يوليو 2025 ، متجاوزة لفترة وجيزة Robinhood.
-
مكّن تصميم سلسلة الانقسام سرعة تشبه CEX مع الحفاظ على الحضانة والتنفيذ Onchain.
-
قامت شركة HLP Vault and Assistance Fund Proendback بتنسيق التجار وصانعي السوق وحاملي الرمز المميز في حلقة تعزيز.
-
ساعدت Airdrop كبيرة وتكامل محفظة الوهمية والعمليات الممولة ذاتيًا على جذب المستخدمين والحفاظ على التبني.
بعد مرور عام على إطلاق الطبقة 1 (L1) الخاصة ، أصبحت Hyperleliid واحدة من أفضل أماكن لاعبين في مجال التمويل اللامركزي (Defi) ، حيث يسجل حوالي 319 مليار دولار في حجم التداول في يوليو 2025. ويعتقد أن الفريق الأساسي وراءه يتكون من 11 شخصًا فقط.
يبحث هذا الدليل في التصميم الفني والخيارات التشغيلية التي مكنت هذا النطاق.
ما هو ارتفاع السائل؟
Hyperleliquid هو تبادل دائم لا مركزي مبني على طبقة مخصصة 1.
تنقسم سلسلتها إلى مكونين متصلين بإحكام: Hypercore ، والذي يدير كتاب Onchain Order ، والهامش ، والمراجع والتخليص ؛ و hyperevm ، طبقة العقد الذكية للأغراض العامة التي تتفاعل مباشرة مع حالة التبادل.
كلاهما مضمون بواسطة Hyperbft ، وهو إجماع على أساس إثبات الرهان (POS) على طراز Hotstuff الذي يفرض ترتيبًا للمعاملة الواحد دون الاعتماد على أنظمة الأحداث الموحدة. تم إطلاق Hyperevm على Mainnet في 18 فبراير 2025 ، مما يضيف قابلية البرمجة حول Exchange Core.
هل تعلم؟ يحقق Hyperleliquid متوسط زمن انتقال التجارة البالغ 0.2 ثانية فقط (مع تأخير حتى 99 في المائة أقل من 0.9 ثانية) ويمكنه التعامل مع ما يصل إلى 200000 معاملة في الثانية ، مما ينافس التبادلات المركزية على السرعة.
الشهر 330 مليار دولار: ما تظهره البيانات
كان شهر يوليو أقوى شهر لفرع السائل حتى الآن. تُظهر البيانات من Defillama المعالجة التي تمت معالجتها بحوالي 319 مليار دولار في حجم التداول الدائم. هذا دفع الدفات الدائمة على مستوى الدفاع إلى 487 مليار دولار-قفزة 34 ٪ من يونيو.
في الوقت نفسه ، أبرزت أجهزة تتبع الصناعة الرقم الجمع 330.8 مليار دولار ، بما في ذلك التداول الفوري أيضًا. لاحظت العناوين أن هذا يعني ارتفاع السائل المفرط لفترة وجيزة.
توفر مقاييس Robinhood في يوليو الأساس للمقارنة: 209.1 مليار دولار في الأسهم Imstrial Plus 16.8 مليار دولار من التداول ، إلى جانب 11.9 مليار دولار في Bitstamp (شركة تابعة للسرقة) ، بلغ مجموعها حوالي 237.8 مليار دولار.
لاحظت العديد من المنافذ أن يوليو تميزت بمجلدات الشهر الثالث على التوالي ، حيث تعلو أحجام Robinhood ، وهي نتيجة مذهلة لفريق من 11 عامًا فقط. وهذه أرقام شهرية ، وليس مجاميع تراكمية. هذا يعني أن المنصة تظهر نشاطًا مستمرًا للتردد بدلاً من ارتفاع لمرة واحدة.
الهندسة للإنتاجية
يأتي مقياس Hyperleliid من آلة الحالة المقسمة بعناية تعمل بموجب إجماع واحد.
يعمل Hypercore كمحرك Exchange ، مع كتب الطلبات المركزية المحددة ، ومحاسبة الهامش ، والمطابقة والمراجع ، كلها محفوظة بالكامل. تؤكد الوثائق على أنها تتجنب كتب أوامر المواجهة. يوجد كتاب كل أصول أونشين كجزء من حالة السلسلة ، مع مطابقة أولوية وقت السعر.
Hyperevm هي بيئة من الجهاز الظاهري Ethereum (EVM)-على نفس blockchain. نظرًا لأنه يشارك الإجماع وتوافر البيانات مع Hyper -Core ، يمكن للتطبيقات أن تبني حول البورصة دون مغادرة L1.
يعتمد كلا المكونين على Hyperbft ، وهو إجماع POS مستوحى من Hotstuff يوفر ترتيب معاملة ثابت عبر النظام بأكمله. يهدف التصميم إلى نهائيات الانتصاف المنخفض مع الحفاظ على الحضانة والتنفيذ Onchain.
يختلف هذا الهيكل عن نماذج التبادل اللامركزي النموذجي (DEX): صانعي السوق الآلي (AMMS) يعتمدون على تجمعات السيولة أو DEXs الهجين التي تحافظ على أوامر Onchain ولكنها تتطابق معهم في الخارج.
تدير Hyperleliid بدلاً من ذلك منطق Exchange Core (كتب الطلبات ، والمطابقة والهامش والمراجع) Onchain بالكامل مع استمرار تمكين تطبيقات EVM من الاندماج أصليًا.
نموذج التشغيل: كيف حقق 11 شخصًا سرعة CEX
التصميم التنظيمي للفعاليات المفرطة هو العجاف عن عمد.
قال المؤسس جيف يان إن الفريق الأساسي يتكون من حوالي 11 شخصًا ، مع توظيف انتقائي عن قصد للحفاظ على السرعة والتماسك الثقافي. ينصب التركيز على مجموعة صغيرة منسقة بدلاً من توسيع عدد الموظفين السريع.
المشروع ممول ذاتيًا تمامًا ورفض رأس المال الاستثماري. يان يضع هذا بمثابة محاذاة الملكية مع المستخدمين والحفاظ على الأولويات مستقلة عن الجداول الزمنية للمستثمر. يشرح هذا النهج أيضًا عدم وجود قوائم التبادل المركزي الرئيسي-يبقى التركيز على التكنولوجيا واعتماد المجتمع.
يتبع التنفيذ حلقة التغذية المرتدة الضيقة. عندما تعطلت انقطاع API في 29 يوليو من تنفيذ الطلب لمدة 37 دقيقة ، قام الفريق بسداد المتداولين المصابين بمبلغ 1.99 مليون دولار في يوم العمل التالي. بالنسبة لمكان Defi ، برزت سرعة الاستجابة هذه كمثال على عقلية “السفينة ، الإصلاح ، تملكها”.
وقال يان على البقاء هزيلًا: “إن توظيف الشخص الخطأ أسوأ من عدم التوظيف على الإطلاق”.
معًا ، يساعد التوظيف الانتقائي والاستقلال عن رأس المال الاستثماري وإدارة الحوادث السريعة في شرح كيف يمكن لفريق صغير العمل في إيقاع مركزي مع الحفاظ على الحضانة والتنفيذ بالكامل.
صندوق المساعدة HLP + Assistance
آليات البروتوكول محاذاة نشاط التداول مع توفير السيولة.
مزود السيولة التشعبية (HLP) قبو
HLP هو قبو يديره البروتوكول الذي يتولى صنع السوق والمراجع على Hypercore. يمكن لأي شخص أن يودع رأس المال ، مع مشاركة المساهمين في ربح الخسارة وخسائرها (PNL) وجزء من رسوم التداول. من خلال جعل البنية التحتية لصنع السوق مفتوحًا وقائمًا على القواعد ، يقلل HLP من الاعتماد على صفقات صانع السوق الثنائية المشتركة في أي مكان آخر.
صندوق المساعدة (عمليات إعادة شراء الرسوم)
وفقا لألواح معلومات Defillama ، تتدفق 93 ٪ من رسوم البروتوكول إلى صندوق المساعدة ، الذي يشتري رموز الضجيج ويحترق ، بينما يذهب 7 ٪ إلى HLP. هذا ينشئ حلقة التغذية المرتدة: تمويل حجم عضوي أعلى من عمليات إعادة شراء أكبر ، مما يقلل من إمدادات الرمز المميز ، مع تخصيص جزء لدعم Vault.
ميكانيكا التمويل
التمويل الدائم على ارتفاع السائل هو نظير إلى نظير بحت ، مع عدم وجود بروتوكول ، مدفوعًا كل ساعة ويتم توجّه بنسبة 4 ٪ في الساعة.
تجمع المعدلات بين الفائدة الثابتة (0.01 ٪ لكل ثماني ساعات ، كل ساعة) مع قسط متغير مشتق من أوراكل الذي يجمع أسعار الصرف المركزي.
يساعد هذا الهيكل في الحفاظ على الأسعار الدائمة متشابقة مع البقعة. يتم إجراء المدفوعات من خلال كلا الجانبين من الكتاب ، مما يعزز تقاسم المخاطر دون تضمين وعود العائد.
التوزيع والمجتمع
انحنى توزيع الرمز المميز لزيادة السائل بشدة تجاه المستخدمين.
في 29 نوفمبر ، 2024 ، أطلق المشروع Airdrop Hype Genesis ، حيث قام بتوزيع حوالي 310 مليون رمز للمشاركين الأوائل. تزامن هذا الحدث مع ظهور Token Trading لأول مرة ، مما يعزز نهج المجتمع الأول. يتم استخدام Hyperleliquid (HYPE) للتخلي عن فرط الذروة ومدفوعات الغاز onchain.
تسارع الزخم في منتصف عام 2015 عندما تدمج محفظة فانتوم الدفادة المدمجة السائل في التطبيق مباشرة. لاحظ المحللون ووسائل الإعلام دفعة واضحة في التدفق والتبني.
عزا تقرير Vaneck في يوليو 2.66 مليار دولار من حجم التداول ، و 1.3 مليون دولار من الرسوم وحوالي 20،900 مستخدم جديد إلى Phantom Prowout. تم تتبع تقارير منفصلة 1.8 مليار دولار في الحجم الموجه خلال الـ 16 يومًا الأولى.
على جانب المنتج ، تم Hyperevm مباشرة في 18 فبراير 2025 ، مما يتيح العقود الذكية للأغراض العامة وإنشاء مسارات للمحافظ والمادية وعمليات الإدراج لتكاملها حول البورصة. شجعت هذه المرونة المطورين الخارجيين على توصيل النظام الإيكولوجي ودعم خط أنابيب ثابت من الأسواق الجديدة.
هل تعلم؟ وزعت Airdrop من Genesis Hyperlefivix حوالي 1.6 مليار دولار من الضجيج عبر 90،000 مستخدم ، أي ما يعادل 31 ٪ من إجمالي العرض. بأسعار الذروة ، تجاوز متوسط قيمة الهواء 100000 دولار لكل مستخدم.
انتقادات وعوامل الخطر
مجموعة اللامركزية والمقاومة
في أوائل عام 2025 ، أثار الباحثون والمقدمون مخاوف بشأن شفافية المدقق والمركزية. اعترف الفريق بهذه القضية وقال إنه سيجعل القانون مفتوح المصدر بعد تعزيز أمنه. حدد الفريق أيضًا خططًا لتوسيع مشاركة المدقق.
خطر التركيز
تشكل حصة السوق من Hyperleliid (التي تقدر غالبًا بنسبة 75 ٪ -80 ٪ من التداول الدائم اللامركزية) تحديات تركيز. سلط المعلقون الضوء على فوائد تأثيرات الشبكة ولكنهم لاحظوا أيضًا المخاطر النظامية في حالة حدوث تحولات أو صدمات في مكان واحد.
الحوادث التشغيلية
انقطاع API لمدة 37 دقيقة في 29 يوليو توقف مؤقتًا عن التداول. سدد السائل المفرط حوالي 2 مليون دولار للمستخدمين في اليوم التالي. في حين عزز استرداد SWIFT سمعته للاستجابة ، أبرز الحدث أيضًا مواجهة التجار في التعرض خلال انقطاع التيار الكهربائي.
الحوكمة وتنفيذ الخزانة
يقوم المراقبون أحيانًا بفحص كيفية تخصيص قبول الإدارة التي تديرها البروتوكول أو عبر سلاسل ، بالإضافة إلى تصميم آليات إعادة الشراء. لا تزال هذه مناطق المخاطر التشغيلية لمشاهدة المقاييس التشعبية السائلة.
هل تعلم؟ يعتمد السائل المفرط على السعر الذي تم صيانته من المدقق. إذا تم معالجة هذه الأوراق ، فقد تؤدي إلى تصفية مبكرة أو غير دقيقة. لمواجهة هذا ، يحد الحدود المفرطة السائل مستويات الفائدة ويمنع أوامر أكثر من 1 ٪ عن سعر Oracle ، على الرغم من أن قبو HLP معفي من تلك القيود.
الأفكار النهائية: لماذا يتوسع السائل المفرط عندما توقف الآخرون
أربعة عوامل تساعد في شرح النمو الشديد السائل.
أولاً ، تصميم السلسلة الأولى للتنفيذ: Hypercore يتعامل مع مطابقة Onchain والهامش ، في حين يوفر Hyperevm القدرة على التوافق ، وكلاهما مرتبة تحت فرط القدام. معًا ، يوفر هذا الإعداد بالقرب من زمن انتقال مستوى CEX مع الحفاظ على الحضانة والدولة Onchain بالكامل.
ثانياً ، أنشأت محاذاة الحوافز من خلال عمليات إعادة الشراء الممولة من الرسوم (عبر صندوق المساعدة) وخلق قبو HLP المفتوح حلقة سيولة انعكاسية مع توسيع حجم التداول.
ثالثًا ، الحفاظ على فريق Core Lean الذي يضم حوالي 11 مساهمًا يقلل من النفقات العامة الإدارية ويحتفظون بدورات المنتج بسرعة.
رابعًا ، خفضت مزايا التوزيع (أبرزها تكامل Walet Wallet) الاحتكاك على متن الطائرة والوصول الموسع خلال دورة مواتية لمشتقات Onchain.
بالنسبة لأولئك الذين يقومون بتقييم المتانة على المدى الطويل ، تبرز عدة نقاط مراقبة:
-
ما إذا كان اللامركزية في المدقق والرمز مفتوح المصادر كما وعدت
-
مدى سرعة الأسواق المواصفة ، ونشاط دفتر الطلب المركزي وتطبيقات الطرف الثالث تدور حول hyperevm
-
ما إذا كانت الإيرادات والحجم لا تزالان مرنين حيث يبدأ المنافسون في تبني نماذج مماثلة.
هذه المقالة لا تحتوي على نصيحة استثمارية أو توصيات. تتضمن كل خطوة استثمار وتداول المخاطر ، ويجب على القراء إجراء أبحاثهم الخاصة عند اتخاذ قرار.
