ماذا يعني ذلك لأسبوع التشفير وما بعده

ما هو فعل الوضوح؟

في خطوة طال انتظارها ، يتجه الكونغرس بشكل حاسم في محادثة التشفير مع Crypto Week ، وهي لحظة تاريخية يمكن أن تعيد تشكيل مستقبل الأصول الرقمية في الولايات المتحدة. في قلب الأضواء التشريعية ، يكمن قانون الوضوح ، وهو قصير لقانون وضوح هيكل سوق الأصول الرقمية ، المصمم لتقديم تعريف تمس الحاجة إليه إلى مشهد تنظيمي مجزأ وغالبًا ما يكون مثيرًا للجدل.

يهدف قانون الوضوح ، الذي يستند إلى قانون الابتكار والتكنولوجيا المالي في القرن الحادي والعشرين ، وهو مشروع قانون هيكل السوق ، إلى الإجابة على سؤال مُلبي منذ فترة طويلة: من ينظم التشفير في الولايات المتحدة-لجنة الأوراق المالية والبورصة (SEC) ، أو لجنة Commodities Future and Trading Untering (CFTC)؟

تم تقديمه في 29 مايو 2025 ، من قبل الممثل الفرنسي هيل ، وهو جمهوري من أركنساس يشغل منصب رئيس لجنة الخدمات المالية في مجلس النواب. تشمل الأحكام الرئيسية للقانون:

يحدد الأصول الرقمية بوضوح: يحدد تعريفات قانونية ثابتة لمصطلحات مثل blockchain والأصول الرقمية والسلعة الرقمية ، من أجل تجنب الالتباس.
انشقاقات الرقابة بين SEC و CFTC: يعين الأدوار التنظيمية بناءً على كيفية استخدام الأصل الرقمي. على سبيل المثال ، تتولى SEC عروض الاستثمار (على سبيل المثال ، الرموز التي يتم تقديمها في البداية كجزء من عقود الاستثمار) ، تتولى CFTC السلع والتجارة (على سبيل المثال ، إذا كانت الرمز مركزيًا غير مركزي واستخدامها في المقام الأول من أجل المنفعة أو التبادل).
يخلق “أصول عقد الاستثمار”: يسمح لبعض الرموز المميزة التي بدأت في وقت لاحق معاملة الأوراق المالية كسلع إذا أصبحت غير مركزية.
يتطلب شركات التشفير للتسجيل: يجب أن يسجل البورصات والوسطاء والتجار الذين يتعاملون مع السلع الرقمية في CFTC أو عقوبات المخاطر.
يسمح لجمع التبرعات المحدودة دون تسجيل SEC: يمكن أن تجمع المشاريع ما يصل إلى 75 مليون دولار سنويًا بموجب متطلبات الإفصاح إذا كان blockchain يهدف إلى أن يصبح اللامركزية.
يحدد أنظمة blockchain الناضجة: يعتبر blockchain ناضجًا إذا لم يتحكم أي شخص أو مجموعة واحدة ، مما يتيح تنظيمًا أخف.
يحمي حقوق الاحتكار الذاتي: يضمن الأفراد الحق في الاحتفاظ واستخدام الأصول الرقمية في محافظهم الخاصة دون الحاجة إلى بنك أو وسيط.
يتطلب إفصاحات المشروع المستمرة: يجب على المصدرين مشاركة التحديثات العادية حول تطوير blockchain ، وتوريد الرمز المميز ، والمالية ، ومخاطر المشروع.
يحدد قواعد شطب للرموز غير الآمنة: ستقوم SEC و CFTC بإنشاء عملية مشتركة لإزالة الأصول الرقمية غير المتوافقة أو المحفوفة بالمخاطر من منصات التداول.
يحافظ على القوانين المالية الحالية: يوضح أن القانون لا يغير كيف يتم تنظيم المنتجات المالية التقليدية مثل العقود المستقبلية والمقايضات والأوراق المالية.
يشمل التنسيق الدولي والامتثال لـ AML: يشجع التعاون مع المنظمين العالميين ويوسع قواعد مكافحة غسل الأموال لتشمل كيانات التشفير.

تهدف هذه الأحكام إلى القضاء على الالتباس حول تصنيف الأصول الرقمية وإنشاء بيئة امتثال أكثر قابلية للتنبؤ بها لشركات التشفير والمستثمرين.

هل تعلم؟ بموجب قانون الوضوح ، يمكن للمشاريع استخدام مسار مبسط لجمع رأس المال من خلال المبيعات الرمزية ، ولكن فقط إذا استوفوا شروطًا صارمة مثل استخدام blockchain الوظيفية في غضون 12 شهرًا وإظهار تقدم اللامركزية.

لماذا يهم وضوح؟

الهدف من قانون الوضوح هو استبدال الغموض بالهيكل وإلغاء قفل الوئام التنظيمي أخيرًا في الولايات المتحدة.

لسنوات ، تم القبض على صناعة التشفير في منطقة رمادية تنظيمية. ناضلت المشاريع الرمز المميز والتبادلات والمستثمرين مع إجراءات إنفاذ غير متناسقة ، وقواعد ودعاوى غير واضحة التي تمتد على المحاكم الفيدرالية.

وقد أدى النهج الأول لإنفاذ SEC ، بما في ذلك الدعاوى القضائية البارزة ضد البورصات الرئيسية ، إلى انتقادات لخنق الابتكار وتقديم القليل من التوجيه الاستباقي. في الوقت نفسه ، أظهرت CFTC اهتمامًا بالإشراف على مشتقات وسلع التشفير ولكنها تفتقر إلى السلطة على الأسواق الفورية.

يعالج قانون الوضوح هذا بشكل مباشر:

تحديد حدود الولاية القضائية.
السماح لشركات الأصول الرقمية بالتسجيل بموجب الأطر المناسبة.
تعزيز اليقين القانوني في تجارة السوق الثانوية.

من يستفيد من قانون الوضوح؟

شركات التشفير: تستفيد الشركات الناشئة والمنصات الكبيرة على حد سواء من الإشراف المتوقع. مع وجود عدد أقل من المفاجآت التنظيمية ، يمكن للمشاريع التركيز على الابتكار وتطوير المنتجات والتوسع.
المستثمرون المؤسسيون: يشجع الوضوح مشاركة مؤسسية أكبر. من المرجح أن تتعامل الأموال والبنوك ومديري الأصول مع الأصول الرقمية عندما تكون أطراف الامتثال واضحة ومستقرة.
مستثمري التجزئة: يكتسب المستخدمون الأفراد حماية أقوى ، ومعايير الكشف الأفضل ، ومزيد من الثقة في شرعية المشاريع الرمزية والتبادلات.
الابتكار الأمريكي: يساعد هذا القانون في وضع الولايات المتحدة كرائدة عالمية في التمويل الرقمي ، ومواجهة التطورات التنظيمية التي قدمتها الولايات القضائية مثل الاتحاد الأوروبي وسنغافورة والإمارات العربية المتحدة.

يتوافق القانون أيضًا مع الدعم العام المتزايد للخدمات المالية الرقمية ، خاصةً مع التمويل اللامركزي (DEFI) ، والمحافظ غير الوصي ، وتطبيقات blockchain تكتسب الجر بين المستخدمين العاديين.

هل تعلم؟ على الرغم من أنه في كثير من الأحيان صديق للتشفير ، يحذر مفوض SEC Hester Peirce من أن تصنيف الرمز المميز لا ينبغي أن يعفي الأصول الرقمية من قانون الأوراق المالية. وهي تجادل بأن العديد من المشاريع لا تزال تشمل تمويل المستثمرين والسيطرة المركزية ، مما يعني أنه ينبغي أن يظلوا تحت تدقيق SEC ، حتى لو أصبحت الرموز القابلة للتداول أو اللامركزية لاحقًا.

الانتقادات التي يواجهها قانون الوضوح

ينتقد كل من AFR و Hester Peirce و Timothy Massad و Elizabeth Warren وكبار الديمقراطيين قانون الوضوح لضعف الرقابة على SEC ، وخلق الالتباس التنظيمي ، وتمكين التكنولوجيا الكبيرة لتجنب حماية المستثمرين.

إليكم السبب في أن النقاد يقولون إن قانون الوضوح يعرض المستثمرين للخطر:

تقول مجموعات المستهلكين إنها تضعف إشراف SEC: تجادل مجموعة الدعوة للمستهلكين الأمريكيين للإصلاح المالي (AFR) أن قانون الوضوح سيقلل من سلطة SEC لحماية مستثمري التجزئة. انتقد AFR هذا الفعل على أنه أكثر من حوض التنظيم من FIT 21 ، الذي تم تقديمه في عام 2024. من خلال تصنيف العديد من الرموز على أنها سلع ، يمكن أن يسمح مشروع القانون منتجات تشفير عالية الخطورة لتجنب لوائح الأوراق المالية الصارمة ، مما يحتمل أن يزيد من عمليات الاحتيال والخسائر والخسائر في سوق التشفير الأوسع.
يقول رئيس CFTC السابق إن بيل يضيف الارتباك: انتقد تيموثي ماساد ، الرئيس السابق لـ CFTC ، قانون تعقيد التنظيم بدلاً من تبسيطه. يقول إن نهج مشروع القانون المزدوج قد يعمق الارتباك حول الوكالة التي تفرض ما ، وخاصة في أسواق التشفير سريعة التطور ، ويحث التنسيق الأقوى بين SEC و CFTC.
تخشى إليزابيث وارن استغلال التكنولوجيا الكبير: حذرت السناتور إليزابيث وارن من أن قانون الوضوح يمكن أن يسمح لشركات كبيرة ، مثل Meta أو Tesla ، بتجنب SEC بالكامل عن طريق إصدار رموز التشفير المصنفة على أنها سلع. وهي تقول إن هذا يفتح الباب لجمع التبرعات غير المنظم ، وتناقص الشفافية والمساءلة للمستثمر.
يعارض المشرعون الديمقراطيون تحول الرقابة: أعرب كبار الديمقراطيين مثل الممثلين ماكسين ووترز وأنجي كريج عن معارضتهم لمشروع القانون ، قائلين إنه يحول الكثير من القوة بعيدًا عن المجلس الأعلى للتعليم. وهم يعتقدون أن الاقتراح الحالي يفضل مصالح صناعة التشفير على سلامة مستثمر التجزئة ويمكن أن يقلل من المساءلة التنظيمية عبر الأسواق المالية.

هل تعلم؟ يتم تقديم تصنيف جديد يسمى “الأصول الرقمية المقيدة” بموجب قانون الوضوح ، مما يحد من إعادة بيعها ما لم يتم استيفاء معايير محددة ، بهدف منع تداول السوق الثانوي غير المنظم.

أسبوع الكونغرس تشفير يوليو 2025 وما بعد ذلك؟

يتم مناقشة قانون الوضوح خلال أسبوع التشفير في واشنطن ، وهي فترة تركز على سياسة الأصول الرقمية مع العديد من الفواتير قيد المراجعة.

يوضح هذا الدفعة التشريعية المتزامنة أن المشرعين ينظرون بشكل متزايد إلى الأصول الرقمية كقطاع استراتيجي يتطلب قواعد مدروسة بدلاً من تطبيق التفاعل.

تم تقديم قانون الوضوح رسميًا باسم الموارد البشرية 3633 ، وقد تمت الموافقة عليه بالفعل من قبل لجنة الزراعة في مجلس النواب ولجنة الخدمات المالية في مجلس النواب. إذا كان قانون الوضوح يمر في مجلس النواب ، فإنه يواجه التدقيق في مجلس الشيوخ ، حيث ينمو الدعم ولكنه غير مضمون.

ومع ذلك ، فشلت مشاريع القوانين المتعلقة بالعملات المشفرة التي يدعمها الرئيس الأمريكي دونالد ترامب ، بما في ذلك قانون العبقري الذي ينظم StableCoins ، في تمرير تصويت إجرائي رئيسي في مجلس النواب. على الرغم من أن ترامب يحث الجمهوريين على دعم التدابير ، عارض 13 على الأقل القرار. وكان قانون العبقرية قد مر في مجلس الشيوخ في وقت سابق بدعم من الحزبين.

استجابةً لتشريعات التشفير المدعومة من الجمهوريين ، أطلق الزعماء الديمقراطيون “أسبوعًا مضادًا للفساد” يدعو إلى تعديلات لتشمل حماية المستهلك والضمانات الأخلاقية. وهم يهدفون إلى منع الرئيس ونائب الرئيس وأعضاء الكونغرس من عقد أو تعزيز العملات المشفرة ، مشيرين إلى تضارب محتمل في المصالح. يتبع الدفعة التدقيق في علاقات ترامب بشركة تشفير تدعمها العائلة ، مما يثير مخاوف بشأن النفوذ الأجنبي والانتهاكات الأخلاقية المتعلقة بتشريعات stablecoin.

وفي الوقت نفسه ، حافظ البيت الأبيض على موقف متفائل بحذر ، لكن من المتوقع أن يضغط من أجل المراجعات من خلال الوكالات التنفيذية في حالة تقدم الفواتير إلى الأمام.

لقد قسم نجاح قانون الوضوح