اختر منطقتك 
على الرغم من نتائج الأرباح المتشائمة في الربع الثالث، قد تشهد ASML تسارعًا في نمو مبيعاتها في عام 2025 بسبب التعافي المستمر في قطاع أشباه الموصلات.
شهدت ASML عامًا مضطربًا في عام 2024 بسبب الطلب الأبطأ من المتوقع في صناعة أشباه الموصلات والتوترات الجيوسياسية المستمرة. وفي وقت كتابة هذا التقرير، ظل سعر سهمها ثابتًا منذ بداية العام حتى الآن، مقارنة بمكاسب بنسبة 9٪ في مؤشر التكنولوجيا Euro Stoxx 600.
فقدت الشركة الهولندية لصناعة معدات رقائق الكمبيوتر مكانتها كأكبر شركة تكنولوجيا في أوروبا لصالح شركة SAP بعد أرباح الربع الثالث المخيبة للآمال. ومع ذلك، هناك دلائل على أن ASML قد تشهد تسارعًا في نمو المبيعات في عام 2025، مدفوعًا بزيادة الإنفاق على أشباه الموصلات ومكانتها المهيمنة داخل الصناعة.
تسارع محتمل في النمو
وخفضت الشركة توجيهاتها لعام 2025 وسط أرباح أضعف من المتوقع في الربع الثالث. وأشار الرئيس التنفيذي كريستوف فوكيه إلى أن الطلبات كانت أقل مما كان متوقعًا سابقًا بسبب تباطؤ التعافي في صناعة أشباه الموصلات، ومن المرجح أن يمتد هذا الاتجاه حتى عام 2025. وخفضت ASML توقعاتها للنمو السنوي إلى نسبة متوسطة العشرة من النسبة المتوقعة سابقًا البالغة 45٪.
وعلى الرغم من ذلك، فإنها تتوقع إيرادات تبلغ 28 مليار يورو في عام 2024، أو نموًا سنويًا بنسبة 1.4٪ اعتبارًا من عام 2023. وبالنسبة لعام 2025، من المتوقع أن يتراوح صافي المبيعات بين 30 مليار يورو و35 مليار يورو، مما يشير إلى تسارع النمو بنسبة تتراوح بين 7٪ و25٪.
بالإضافة إلى ذلك، قد يوفر خفض التوجيه فرصًا لمفاجآت الأرباح في عام 2025. وتستمر ASML في تلقي الحجوزات من اللاعبين الرئيسيين في الصناعة. وباعتبارها منتجًا لمعدات صنع أشباه الموصلات الأكثر تقدمًا في العالم، ولا سيما آلات الطباعة الحجرية فوق البنفسجية القصوى (EUV)، تتمتع ASML بمكانة رائدة في السوق. ومن بين عملائها شركات تصنيع الرقائق البارزة مثل شركة تايوان لتصنيع أشباه الموصلات (TSMC)، وسامسونج، وإنتل.
وشهدت صناعة أشباه الموصلات حالة ركود في عامي 2022 و2023، أعقبها انتعاش بطيء في عام 2024، على الرغم من طفرة الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، يتوقع بعض المحللين أن تتسارع مبيعات معدات أشباه الموصلات وترتفع إلى 121 مليار دولار (116.2 مليار يورو) في عام 2025، أي بزيادة قدرها 7٪ عن 113 مليار دولار (108.49 مليار يورو) المتوقعة في عام 2024. وقد يستمر الإنفاق في النمو إلى 139 مليار دولار (133.5 مليار يورو) في عام 2026.
وأعرب فوكيه عن تفاؤله بشأن آفاق الشركة على المدى الطويل: “عندما يتعلق الأمر بعام 2030، ما زلنا متفائلين للغاية”. وتتوقع ASML إيرادات تتراوح بين 44 مليار يورو و60 مليار يورو بحلول عام 2030، مع هامش إجمالي يتراوح بين 56% و60%، مقارنة بنسبة 51% الحالية. ويشير متوسط توقعات الإيرادات إلى معدل نمو يقارب الضعف في السنوات الست المقبلة. كما أن هامش الربح أعلى بكثير من متوسط القطاع الذي يزيد قليلاً عن 20%.
تأثير محدود للتوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين
وفي ديسمبر/كانون الأول، فرضت الولايات المتحدة قيودًا إضافية على تصدير الرقائق إلى الصين. ومع ذلك، تم إعفاء شركة ASML من هذه التدابير وحافظت على توقعاتها لعام 2025، مع خفض مساهمة الصين في أعمالها إلى حوالي 20%، انخفاضًا من النصف تقريبًا. وقالت الشركة ردًا على القواعد الأمريكية الجديدة: “لا نتوقع أي تأثير مادي مباشر على أعمالنا”.
ارتفعت أسهم ASML بنسبة 3% منذ الإعلان في 3 ديسمبر وانتعشت بأكثر من 12%، حيث ارتفعت إلى 688 يورو اعتبارًا من إغلاق السوق في 24 ديسمبر من أدنى مستوى لها خلال عام واحد عند 613 يورو في نوفمبر.
ومع ذلك، من المهم ملاحظة أن نسبة السعر إلى الأرباح لشركة ASML تبلغ 39، أي أعلى من متوسط الصناعة البالغ 29. ويشير هذا التقييم إلى أن أسهم الشركة قد لا تكون مقومة بأقل من قيمتها على المدى القصير، على الرغم من توقعاتها الإيجابية على المدى الطويل.
