كيف يمكن لدونالد ترامب أن يجعل الإيثيريوم عظيمًا مرة أخرى في عام 2025

شاب أداء إيثريوم (ETH) ضعف الأداء على مدار الثمانية عشر شهرًا الماضية، حيث شهدت بيتكوين (BTC) ومجموعة كبيرة من العملات البديلة الأخرى من الطبقة الأولى، بما في ذلك أمثال سولانا (SOL) وسوي (SUI)، تفوقًا كبيرًا في الأداء هو – هي.

في حين ارتفعت ETH بنسبة 88٪ في الأشهر الـ 18 الماضية، سجلت SOL مكاسب بنسبة 1,040٪، وارتفعت SUI بنسبة 448٪ في نفس الإطار الزمني.

“لقد أصبحت ETH محصورة في عام 2024 بين شيئين لامعين: Bitcoin، التي اجتذبت قدرًا كبيرًا من الاهتمام المؤسسي، وSolana، التي اكتسبت جذبًا لدى المستثمرين الأفراد. وقال مات هوجان، كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise، لكوينتيليغراف: “لقد كان ETH هو الرجل الغريب”.

ومع ذلك، يعتقد العديد من خبراء العملات المشفرة أن انتخاب دونالد ترامب رئيسًا للولايات المتحدة والموقف المتوقع المؤيد للعملات المشفرة من جانب الوكالات الرئيسية في ظل إدارته الجديدة يمكن أن يمثل نقطة تحول في أداء إيثريوم في سوق العملات المشفرة. بعد كل شيء، أطلقت عائلة الرئيس القادم مشروع التمويل اللامركزي الخاص بها (DeFi)، تحت اسم World Liberty Financial، على السلسلة.

يبحث الخبراء في مجموعة من التطورات الجديدة لموقف صعودي بشأن ETH مع اقتراب عام 2025، بدءًا من زوال “العدمية المالية” إلى الإصلاح الشامل لهيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية، والتطورات التنظيمية الإيجابية، وصناديق الاستثمار المتداولة في البورصة ETH ( ETF) وزيادة إشراف لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) على العملات المشفرة.

“من المتوقع أن تستفيد إيثريوم أكثر (من فوز ترامب) من البروتوكولات الأخرى، خاصة أنها أكبر بكثير وأكثر نضجًا من جميع الأنظمة البيئية الأخرى بخلاف بيتكوين، والتي تعتبر ناضجة ولكنها ضيقة في نطاقها،” الرئيس التنفيذي لشركة كونسينسيس جو لوبين صرح لكوينتيليغراف في Devcon 2024.

في الوقت نفسه، بدأ البريق يتلاشى من Solana، الذي وصل رمز SOL الخاص به إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 264 دولارًا قبل شهر ولكنه تراجع منذ ذلك الحين إلى 192 دولارًا وسط مخاوف بشأن عمليات فتح الرمز المميز التي تلوح في الأفق.

نهاية العدمية المالية للعملات المشفرة

أحد العوامل الكبيرة التي تؤثر بشكل كبير على سعر إيثريوم هو النهج العدواني الذي اتبعه المنظمون تجاه الانتهاكات المزعومة للأوراق المالية من قبل مشاريع النظام البيئي بما في ذلك Uniswap وConsensys وLido وRocket Pool. وفي الوقت نفسه، تم تجاهل مشاريع Memecoin إلى حد كبير من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات.

هناك مشكلة ذات صلة وهي خيبة أمل مواطني العملات المشفرة الذين تم التخلص منهم من قبل أصحاب رأس المال المغامر خلال السوق الهابطة الوحشية. لقد تحول الكثيرون إلى عملات memecoins ذات الإطلاق العادل وغيرها من الأصول شديدة المضاربة دون فائدة تذكر. يطلق ترافيس كلينج، مؤسس شركة Ikigai Asset Management وكبير مسؤولي الاستثمار، على هذه الظاهرة اسم “العدمية المالية”.

وفي مقال نشر في 12 مارس/آذار، قال كلينج إن العدمية المالية تعطي أهمية قليلة، إن وجدت، لـ “الأساسيات” أو أي فكرة عن “عرض القيمة” الأساسي.

“تسير العدمية المالية جنبا إلى جنب مع الشعبوية ــ وهو النهج السياسي الذي يسعى جاهدا لجذب الناس العاديين الذين يشعرون أن مجموعات النخبة الراسخة تتجاهل همومهم”.

كتب كلينج: “إن الدوافع الأساسية للعدمية المالية والشعبوية هي نفسها – هذا النظام لا يناسبني، لذلك أريد تجربة شيء مختلف تمامًا (على سبيل المثال، شراء SHIB أو التصويت لصالح ترامب).”

ومع ذلك، يتم بيع الإيثريوم بالكامل تقريبًا بناءً على أساسياته وفائدته. يزعم المدافعون مرارًا وتكرارًا أن شبكة blockchain ونظامها البيئي المكون من الطبقة الثانية يمثلان مستقبل الأموال الرقمية المشروعة والقابلة للبرمجة والعقود الذكية والنشاط المالي اللامركزي.

يعد إصلاح ترامب لهيئة الأوراق المالية والبورصة مفيدًا لـ DeFi

يقول Saul Rejwan، الشريك الإداري لشركة Masterkey لرأس المال الاستثماري للعملات المشفرة، إن موقف ترامب المؤيد للعملات المشفرة يمكن أن يؤدي إلى فقدان العدمية المالية لشعبيتها حيث يتم تشجيع المشاريع المشروعة من قبل المنظمين بدلاً من تلقي إشعارات Wells التي لا نهاية لها من هيئة الأوراق المالية والبورصات.

في 4 ديسمبر، قام ترامب بتعيين رجل الأعمال المؤيد للعملات المشفرة والمفوض السابق لهيئة الأوراق المالية والبورصة، بول أتكينز، كمرشح له لرئاسة هيئة الأوراق المالية والبورصة القادمة، ومن المقرر أن يستقيل الرئيس الحالي غاري جينسلر من الوكالة في 20 يناير.

ستخسر هيئة الأوراق المالية والبورصات ثلاثة من مفوضيها الديمقراطيين في عهد ترامب، حيث من المقرر أن يغادر خايمي ليزاراجا الوكالة في ١٧ يناير، ومؤخرًا، ألغت اللجنة المصرفية بمجلس الشيوخ التصويت على إعادة ترشيح المفوضة المتشككة في العملات المشفرة كارولين كرينشو في ١٧ ديسمبر.

وباعتبارهم الحزب الحاكم، يقوم الجمهوريون عادةً بتعيين أغلبية من ثلاثة مفوضين، لكن الاستقالات والإلغاءات السريعة تفتح لجنة الأوراق المالية والبورصات أمام تشكيلة محتملة من أربعة مفوضين معينين من قبل الجمهوريين، إذا خرق ترامب البروتوكول.

صرح ريجوان لكوينتيليغراف أن القطاعات الشرعية في صناعة العملات المشفرة، وتحديدًا التمويل اللامركزي والبنية التحتية المادية اللامركزية (DePIN)، ستستفيد أكثر من الإدارة الجديدة وهيئة الأوراق المالية والبورصات الأكثر ملاءمة للعملات المشفرة.

“سوف تزدهر مشاريع DeFi في ظل بيئة تنظيمية أكثر ملاءمة. قال: “إن القطاعات مثل إعادة الإعمار تحتاج فقط إلى القليل من الدفع التنظيمي لجذب المستثمرين المؤسسيين”.

“نتوقع أن تعمل هذه القيادة الجديدة على تقليل الحواجز أمام الدخول وتسهيل الأمر على رواد الأعمال في مجال العملات المشفرة والشركات المرنة في المراحل المبكرة من الابتكار والازدهار.”

اشتهرت هيئة الأوراق المالية والبورصة بقيادة جينسلر في ظل إدارة بايدن بالعداء للتمويل اللامركزي، حيث قامت الهيئة التنظيمية بوضع Uniswap، أكبر بورصة لامركزية على Ethereum، تحت أنظارها في وقت سابق من هذا العام.

اقترحت هيئة الأوراق المالية والبورصة توسيع تعريف ما يمكن اعتباره بورصة في قانون البورصة لعام 1934، بحجة صراحة أنه يجب أن يشمل المشاركين في سوق العملات المشفرة في التمويل اللامركزي.

قال أنوب نانرا، الرئيس التنفيذي لشركة Trugard Labs، إنه يتوقع أن تخضع هيئة الأوراق المالية والبورصات لإصلاح شامل لإجراءات التنفيذ وتوجيهات السياسة، قائلًا إنه من المقرر تصنيف أصول العملات المشفرة على أنها “ممتلكات” في ظل الإدارة الجديدة.

وقال: “لقد سمعت من العديد من الأشخاص داخل مدار ترامب أن حقوق الملكية تمثل قضية حاسمة لهذه الإدارة وأن هذه ستكون في الواقع بطاقة الاتصال لموقف الحزب الجمهوري بشأن العملات المشفرة”.

“أتوقع أن أرى تجديدًا كاملاً لموقف هيئة الأوراق المالية والبورصة بناءً على ذلك.”

في 19 ديسمبر، التقى تحالف التوكن – الذي كان رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصة القادم بول أتكينز رئيسًا مشاركًا له – مع موظفي مفوضي هيئة الأوراق المالية والبورصات هيستر بيرس ومارك أويدا وأصدروا قائمة أولوياتهم. وطلبت من الوكالة إدانة “خطاب هينمان” المثير للجدل لعام 2018 والسحب رسميًا لسلسلة من القواعد التي اعتبرت لاعبي التمويل اللامركزي بمثابة “تبادلات” بموجب القانون.

وقال نانرا إنه يتوقع أيضًا أن تخفف لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) من الأصول الرقمية أيضًا وأن لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ستشارك في المزيد من المناقشات مع لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) للمضي قدمًا.

وقال نانرا: “أتوقع أن أرى لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) تتخذ موقفًا أكثر تقدمًا بشأن العملات المشفرة أيضًا، مما يزيد من إعادة تنظيم صلاحيات الرقابة بين هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC).”

SEC مقابل CFTC: هل FIT21 مهم حتى؟

يعتقد العديد من النقاد أن قانون الابتكار المالي والتكنولوجيا للقرن الحادي والعشرين (FIT21) – وهو مشروع قانون تم تمريره عبر مجلس النواب في مايو – سيكون محوريًا في مواءمة لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) ولجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بشأن العملات المشفرة.

باختصار، سعى مشروع القانون إلى تقديم إطار عمل فيدرالي لتنظيم العملات المشفرة، وسحب بعض سلطة هيئة الأوراق المالية والبورصات على الأصول الرقمية، وتسليم تنظيم أسواق العملات المشفرة الفورية إلى لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) بدلاً من ذلك.

ونظرًا لأن هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) تعتبر إيثريوم أيضًا سلعة، فقد أكد العديد من النقاد سابقًا أن FIT21 يمكن أن يكون مفيدًا للغاية لإيثريوم من منظور السياسة.

ولكن الآن، مع التغيير في المشهد التنظيمي، فإنه يثير مسألة ما إذا كان مشروع قانون FIT21 سيكون ضروريًا أو حتى مرغوبًا فيه بعد الآن أم لا. قد ينتهي الأمر بمشروع القانون إلى أن يصبح مجرد صفقة سياسية غير ضرورية تم إجراؤها خلال فترة معادية لأصول العملة المشفرة.

وفي تنبيه للعملاء بتاريخ 15 تشرين الثاني (نوفمبر)، أشار المحامون من شركة براونستين القانونية إلى أن مشروع القانون قد توقف ولكن من المرجح أن يكون “بمثابة نقطة انطلاق للجهود التشريعية في الكونجرس الجديد”.

بغض النظر عما إذا كان FIT21 قد تم إقراره، يقال إن ترامب يفكر في تسليم إشراف هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) على العملات المشفرة خلال فترة ولايته القادمة، والتي من شأنها أيضًا تصنيف معظم مشاريع العملات المشفرة كسلع إذا استوفت معايير معينة.

إذا مُنحت هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) سيطرة تنظيمية على العملات المشفرة، فقد يكون ذلك بمثابة فوز لهذه الصناعة، التي أشارت منذ فترة طويلة إلى أن الوكالة ستكون الجهة التنظيمية المفضلة لديها – حيث يُنظر إلى هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) على نطاق واسع على أنها تتمتع “بلمسة أخف” فيما يتعلق بالتنظيم.

ما هي التغييرات القانونية التي يمكن أن نتوقع رؤيتها في عهد ترامب؟

صرح محامي العملات المشفرة روبرت نوب لكوينتيليغراف أن إطلاق World Liberty Financial لسلالة ترامب كان أحد أكبر التأييد “الناعم” لمشاريع Ethereum وDeFi ومشاريع العملات المشفرة في العالم الحقيقي. لقد اشترت بالفعل ما قيمته ملايين الدولارات من ETH و Chainlink (LINK) و Aave (AAVE).

يعتقد Nupp أن الكثيرين في مجال العملات المشفرة يقللون في الواقع من التأثير الإيجابي لترامب على الصناعة.

“مباشرة من البوابة، سيكونون مفيدًا للغاية في مجال العملات المشفرة.”

وفقًا لـ Nupp، يستخدم ترامب World Liberty Financial كمنارة ليُظهر للعالم بالضبط كيف ينوي التعامل مع العملات المشفرة عندما يصبح رئيسًا.

وقال: “إنه يشير إلى العالم بشكل أساسي أنه من المقبول القيام بذلك في المستقبل في إدارته”.

كما نصح نوب إدارة ترامب بالتحرك بسرعة كبيرة فيما يتعلق بالعملات المشفرة، مشيرًا إلى علاقات ترامب الوثيقة مع إيلون موسك وتعيين ديفيد ساكس كقيصر للعملات المشفرة والذكاء الاصطناعي كدليل على الوتيرة التي سيحددها.

“ستكون حرب خاطفة.”

يمكن أن تصل عوائد التوقيع المساحي لـ ETH إلى صناديق الاستثمار المتداولة

وقد أشار مفوض هيئة الأوراق المالية والبورصة بيرس بالفعل إلى إمكانية إعادة النظر في القرارات لمنع عمليات الاسترداد العينية لصناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة وإضافة حصص لصناديق إيثر المتداولة.

وقالت: “إذا تغير الأمر من أغلبية المفوضين الذين لا يريدون أن تمر الأمور إلى أغلبية المفوضين الذين يريدون أن تمر الأمور، فعندئذ نعم، سيكون الأمر أسهل”.

لقد طلبت جميع الجهات المصدرة لصناديق الاستثمار المتداولة – بما في ذلك Fidelity و21Shares وFranklin Templeton – إضافة حصة الرهن العقاري، والتي تدر حاليًا ما يقرب من 3.1٪ سنويًا، وفقًا لـ Stakeing Rewards.

قال برنشتاين: “نعتقد أنه في ظل قانون ترامب 2.0 الجديد المتوافق مع هيئة الأوراق المالية والبورصات، من المرجح أن تتم الموافقة على عائدات حصص الإيثريوم”، متوقعًا أن نشاط الشبكة المتزايد على إيثريوم يمكن أن يؤدي إلى “ارتفاع” المكافآت إلى 4% -5%.

لا يتطلب الأمر الكثير لربط النقاط حول سبب كون صندوق الاستثمار المتداول الذي يقدم عائدًا محليًا صعوديًا للأصل الأساسي، لا سيما في المشهد الاقتصادي حيث يتطلع بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى خفض أسعار الفائدة بشكل أكبر في عام 2025.

“في بيئة ذات أسعار منخفضة، يمكن أن يكون عائد ETH جذابًا للغاية. وقال بيرنشتاين: “إن ميزة العائد في صناديق الاستثمار المتداولة ستترك أيضًا بعض الفارق لمديري الأصول”، مضيفًا أن هذا من شأنه تحسين اقتصاديات ETH وتقديم المزيد من الحوافز لدفع صناديق ETH المتداولة إلى المستثمرين المؤسسيين.

مجلة: أمام العملات المشفرة 4 سنوات لتنمو بشكل كبير “لا يمكن لأحد أن يغلقها” – كين وارويك، Infinex