اختر منطقتك 
حسنا، لقد حدث ذلك. لقد عرفنا منذ عام أن هيئة الأوراق المالية والبورصات كانت تجري تحقيقًا بشأن Uniswap. تستعد هيئة الأوراق المالية والبورصات الآن لمقاضاة Uniswap بعد تسليم إشعار Wells إلى Uniswap Labs. إشعارات ويلز هي إعلان الحرب المطلوب من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصة قبل مقاضاة الشركة.
وهذا لا يحدث لأن أي شخص قام ببناء بروتوكول Uniswap ارتكب عمليات احتيال أو سرق الأموال أو تلاعب بالأسواق. يحدث هذا لأن نموذج Uniswap يشكل تهديدًا لأسواق الأوراق المالية المركزية التقليدية التي تنظمها هيئة الأوراق المالية والبورصات.
Uniswap هو بروتوكول لامركزي مبني على كود غير قابل للتغيير. توفر Uniswap Labs بوابة للمستخدمين للاتصال ببروتوكول التداول. وبهذه الطريقة يكون الأمر أشبه بسائق سيارة الأجرة الذي يقود المستخدم إلى البورصة أو الوسيط، وهو يختلف تمامًا عن البورصة أو الوسيط نفسه.
ذات صلة: تدين الأدلة الجنائية السيئة لسلسلة الكتل مستخدم خلاط البيتكوين – كمشغل له
يحدث هذا لأن وجود Uniswap يمكن أن يثبت أنه يمكن تداول مليارات الدولارات على البروتوكولات اللامركزية التي لا يوجد فيها فرد أو مؤسسة تعمل كوسيط. وفي ذلك المستقبل، لن يستمر النموذج التنظيمي الذي يركز على الوسيط لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات.
احتمالات لجنة الأوراق المالية والبورصة في هذه الدعوى منخفضة للغاية. على عكس حالات العملات المشفرة الأخرى التي يمكن فيها لهيئة الأوراق المالية والبورصة الاستفادة من اختبار Howey غير المتبلور لتقديم ادعاءات حول رموز العملة المشفرة كأوراق مالية، يتعين على هيئة الأوراق المالية والبورصات هنا أن تخطو خطوة أبعد. يتعين عليهم إثبات أن هذا البروتوكول إما وسيط غير مسجل أو بورصة غير مسجلة، وهذا بالضبط ما لم تتمكن هيئة الأوراق المالية والبورصات من فعله بادعاءاتها في قضيتها ضد Coinbase. وهذا أيضًا على وجه التحديد ما لم يتمكن المدعي الخاص من فعله في دعوى الأوراق المالية الخاصة ضد Uniswap العام الماضي.
اليوم @Uniswap تلقت Labs إشعار Wells من هيئة الأوراق المالية والبورصات.
لست متفاجئا. فقط منزعج وخائب الأمل ومستعد للقتال.
أنا واثق من أن المنتجات التي نقدمها قانونية وأن عملنا يسير على الجانب الصحيح من التاريخ. ولكن كان من الواضح لفترة من الوقت أنه بدلاً من …
– hayden.eth (@ haydenzadams) 10 أبريل 2024
ستحاول هيئة الأوراق المالية والبورصة التمييز بين تلك السابقة القوية مقابل موقفها من خلال تقديم ادعاءات جريئة بأن Uniswap Labs – جنبًا إلى جنب مع عملية الترحيل الخاصة بها، وموفري السيولة، وتطبيقاتها الأمامية، ومبرمجيها – جميعهم جزء من نفس العملية أو الكيان. لكنهم ليسوا كذلك.
من الصعب تسلق هذا الوضع ومن شأنه المخاطرة بتصنيف مطوري البرامج على أنهم وسطاء غير مرخصين، وهو القلق الذي دفع القاضية كاثرين بولك فايلا إلى رفض ادعاء هيئة الأوراق المالية والبورصة المماثل ضد Coinbase Wallet.
من المحتمل أيضًا أن تدعي هيئة الأوراق المالية والبورصات أن Uni عبارة عن ورقة مالية، وأن الإسقاط الجوي لرموز Uni كان بمثابة توزيع للأوراق المالية. سيوفر هذا فرصة لاختبار نظرية هيئة الأوراق المالية والبورصات حول عمليات الإنزال الجوي في المحكمة.
كانت هذه القضية أيضًا في المقدمة وفي مركز الاهتمام في دعوى متقنة تم رفعها ضد هيئة الأوراق المالية والبورصات من قبل صندوق التعليم اللامركزي. (كيان في حد ذاته ممول من رمز Uni. إنه عالم صغير بعد كل شيء.)
ستجادل هيئة الأوراق المالية والبورصات بأن عمليات التوزيع الجوي هي عرض أو بيع للأوراق المالية باستخدام سابقة قديمة جدًا وجدت أن أرباح الأسهم المجانية للمساهمين تعتبر عرضًا أو بيعًا للأوراق المالية، لأن الشركة الموزعة لها تأمل أن يؤدي التوزيع إلى زيادة سعر الأوراق المالية التي احتفظت الشركة.
ذات صلة: الصين لديها حصان طروادة في البنية التحتية لتعدين البيتكوين في الولايات المتحدة
هذه هي أفضل سابقة قامت بها هيئة الأوراق المالية والبورصة في حربها العدوانية ضد عمليات الإنزال الجوي، لكنها في النهاية صلصة ضعيفة جدًا. وهي تنطوي على عناصر تعتبر بالفعل أوراقًا مالية بحكم أنها أسهم متداولة علنًا بالفعل. إنها سابقة مصممة خصيصًا لتطبيقها على نوع التوزيع المعروف في الأسواق المالية.
على النقيض من ذلك، فإن جهود هيئة الأوراق المالية والبورصة لوصف عمليات الإنزال الجوي كعرض للأوراق المالية تخاطر بتوسيع نطاق اختصاصها لتنظيم نقاط مكافأة العملاء، وأميال شركات الطيران، وبطاقات الألعاب المدفوعة مسبقًا، وجميع أنواع الأمثلة السخيفة.
ومع ذلك، يوني لا تعمل مثل الأسهم. فهو لا يوفر حقًا ملزمًا للتصويت، ولا يوفر مكانة المساهمين في التقاضي. ولم يتم تفعيل خيار مشاركة رسوم الرمز المميز مطلقًا. إنها أشبه بعملة ميمي أكثر من كونها عقد استثمار.
سيكون من الأفضل لهيئة الأوراق المالية والبورصة أن تركز وقتها على عمليات الاحتيال الحقيقية التي تطلق على نفسها اسم التمويل اللامركزي (DeF)i ولكنها ليست DeFi حقيقية. ومع ذلك، في هذه الحالة، من الأفضل أن يتم رفع دعوى قضائية ضد Uniswap. إنهم مدعى عليهم ممولون بشكل جيد، وفاعل فاضل، وينطويون على منتج لامركزي مخلص من ذلك النوع الذي اقترحت التوجيهات المسبقة من هيئة الأوراق المالية والبورصات أنه قد يتجنب تحديد عقود الاستثمار.
جي دبليو فيريت هو أستاذ مشارك في كلية الحقوق أنتونين سكاليا بجامعة جورج ماسون. وهو محاسب شرعي ممارس للعملات المشفرة ويمارس أيضًا قانون الأوراق المالية في شركة Lawrence Law LLC. وهو عضو في المجلس الاستشاري لمجلس معايير المحاسبة المالية وعضو سابق في اللجنة الاستشارية للمستثمرين التابعة لهيئة الأوراق المالية والبورصات. كما أنه يقود Crypto Freedom Lab، وهو مركز أبحاث يناضل من أجل تغيير السياسات للحفاظ على الحرية والخصوصية لمطوري ومستخدمي العملات المشفرة.
هذه المقالة هي لأغراض المعلومات العامة وليس المقصود منها ولا ينبغي أن تؤخذ على أنها نصيحة قانونية أو استثمارية. الآراء والأفكار والآراء الواردة هنا هي آراء المؤلف وحده ولا تعكس بالضرورة أو تمثل وجهات نظر وآراء Cointelegraph.
