اختر منطقتك 
تم تداول مقياس القيمة السوقية لسوق العملات المشفرة ضمن قناة صعودية ضيقة نسبيًا خلال الأسابيع العشرة الماضية. يشير هذا إلى أن الزخم الصعودي ظل قائمًا على الرغم من فشله مؤخرًا في اختراق مقاومة القيمة السوقية البالغة 1.7 تريليون دولار.
في ديسمبر، وصل سعر بيتكوين (BTC) إلى أعلى مستوياته خلال 20 شهرًا فوق 44000 دولار، وتوقف ارتفاع إيثريوم (ETH) عند 2400 دولار. يزعم بعض المحللين أن الطلب المفرط على الشراء بالاستدانة من شأنه أن يؤدي إلى التصحيح، ولكن هل هذا هو الحال حقا؟
وبغض النظر عما إذا كان الاتجاه الصعودي المستمر مدفوعًا بتوقع الموافقة على صندوق البيتكوين المتداول في البورصة (ETF) بحلول شهر مارس، فإن احتمالات التصفية المتتالية موجودة عندما يعتمد المتداولون بشكل كبير على أسواق العقود الآجلة.
ولهذا السبب يقوم المحللون بمراقبة الطلب على الرافعة المالية لتقييم مخاطر عمليات البيع المدفوعة بأسواق المشتقات المالية. دعونا نلقي نظرة فاحصة على كيفية القيام بذلك.
المتداولون المحترفون متفائلون (بشكل معتدل) بشأن عملة البيتكوين
لتحديد كيفية وضع الحيتان وصناع السوق، ينبغي للمرء تحليل علاوة عقود بيتكوين الآجلة، والمعروفة أيضًا باسم السعر الأساسي.
يفضل المتداولون المحترفون العقود الشهرية بسبب عدم وجود معدل تمويل، مما يؤدي إلى تداول هذه الأدوات بنسبة 5٪ إلى 10٪ أعلى مقارنة بالأسواق الفورية العادية، مما يبرر فترة التسوية الأطول.
تكشف البيانات أن علاوة عقود بيتكوين الآجلة لمدة ثلاثة أشهر ظلت أعلى من العتبة المحايدة البالغة ١٠٪ منذ الأول من ديسمبر، مما يشير إلى الطلب المفرط على المراكز الطويلة.
ومع ذلك، فإن العلاوة الحالية البالغة 15٪ متوقعة إلى حد ما، نظرًا لأن سعر بيتكوين ارتفع بنسبة 11.5٪ في ديسمبر وحده. من ناحية أخرى، فإن أولئك الذين يرغبون في المراهنة على انخفاض الأسعار يستفيدون حاليًا من وسادة صحية حيث يتم تداول العقود الآجلة بمبلغ 1800 دولار فوق السعر الفوري.
تختفي علاوة العقود الآجلة بالضرورة في تاريخ انتهاء الصلاحية (30 مارس) للعقد المصور لمدة ثلاثة أشهر. وبالتالي، يتم تحفيز مكاتب المراجحة وصناع السوق على بيع (بيع) العقود الآجلة وتحوط المركز عن طريق شراء البيتكوين الفوري. تشبه هذه التجارة، المعروفة باسم “النقد والحمل”، هيكل سوق الدخل الثابت.
معدلات تمويل BTC وETH وSOL وXRP عند أعلى مستوياتها السنوية
من ناحية أخرى، فإن الأداة المفضلة لتجار التجزئة للرافعة المالية هي العقد الدائم، المعروف أيضًا باسم المقايضة العكسية. تحتوي هذه العقود على معدل متقلب، وعادة ما يتم تحصيله كل ثماني ساعات. لذلك، فإن أسعارها تميل إلى مطابقة الأسواق الفورية بدلاً من العلاوة النموذجية الموجودة في العقود الشهرية.
بمعنى ما، يعد الأمر أكثر وضوحًا بالنسبة للمتداولين، ولكنه في الوقت نفسه، يقدم عدم اليقين بشأن تكاليف التمويل المتغيرة.
يشير معدل التمويل الإيجابي إلى أن المراكز الطويلة (المشترين) تتطلب المزيد من الرافعة المالية، بينما يحدث العكس عندما تتطلب المراكز القصيرة (البائعون) رافعة مالية إضافية، مما يتسبب في تحول معدل التمويل إلى السالب.
لاحظ كيف وصل معدل التمويل الأسبوعي إلى أعلى مستوى له خلال عام واحد، حيث تراوح من 1% إلى 1.2% لأعلى خمس عملات، بما في ذلك XRP (XRP) وSolana’s SOL (SOL)، من حيث الفائدة المفتوحة للعقود الآجلة.
هل سوق العملات المشفرة محموم؟
عادة، يمكن أن يؤدي التفاؤل المفرط إلى بقاء هذه المؤشرات أعلى من 2٪ لبضعة أسابيع أو حتى لفترة أطول، ما لم يواجه سعر الأصل تصحيحًا غير متوقع أو فترة من استقرار الأسعار.
من ناحية أخرى، خلال الأسواق الهابطة، يمكن أن يظل معدل التمويل سلبيًا طالما أن الطلب على المراكز القصيرة يتجاوز استخدام الرافعة المالية للمراكز الطويلة.
متعلق ب: تتخذ الهند خطوات لحظر Binance وHuobi وعناوين URL الأخرى لتبادل العملات المشفرة العالمية
في حين أن متوسط معدل التمويل الأسبوعي الحالي البالغ 1.2% قد يبدو مبالغًا فيه، فإن معظم متداولي التجزئة يبحثون عن مكاسب قصيرة المدى، ربما قبل أسبوعين من صدور القرار الفوري لصندوق Bitcoin ETF. ولذلك، فإن معظمهم قادرون على استيعاب التكلفة، حتى لو كانوا على علم بوجودها.
إن جشع المستثمرين وقلة خبرتهم في حساب تكلفة معدل التمويل يخلق بيئة مثالية للرسوم الباهظة أثناء فترات الصعود. وهذا ما يفسر عدم وجود سقف حقيقي لما يمكن اعتباره مبالغا فيه من حيث معدل التمويل، على الأقل من منظور قصير الأجل.
إذا حكمنا من خلال علاوة العقود الآجلة لمدة ثلاثة أشهر، لا يوجد شيء خارج عن المألوف يحدث مع العقود الآجلة للعملات المشفرة. وبعبارة أخرى، لا يوجد خطر وشيك للتصفية الجماعية بسبب الرافعة المالية المفرطة من قبل تجار التجزئة الذين يستخدمون العقود الدائمة.
هذه المقالة لأغراض المعلومات العامة وليس المقصود منها ولا ينبغي أن تؤخذ على أنها نصيحة قانونية أو استثمارية. الآراء والأفكار والآراء الواردة هنا هي آراء المؤلف وحده ولا تعكس بالضرورة أو تمثل وجهات نظر وآراء Cointelegraph.
