اختر منطقتك 
يستعد سوق بيتكوين (BTC) لانتهاء صلاحية خيارات بقيمة ١٠,١ مليار دولار، وهو حدث مهم من المقرر أن يحدث يوم ٢٩ ديسمبر الساعة ٨:٠٠ صباحًا بالتوقيت الشرقي. تشير أحدث البيانات إلى أن خيارات الشراء (الشراء) تتمتع بميزة واضحة، لكن الدببة يمكن أن تحد بشكل كبير من خسائرهم من خلال دفع سعر بيتكوين إلى ما دون 42000 دولار.
لدى كلا الجانبين حوافز للتأثير على السعر الفوري للبيتكوين، ولكن مع اقتراب الموعد النهائي، يمكن للمرء قياس النتيجة بناءً على سعر انتهاء الصلاحية. تمتلك شركة Deribit، الشركة الرائدة في سوق الخيارات، فائدة مفتوحة مثيرة للإعجاب تبلغ 7.7 مليار دولار، ولكن المفاجأة تأتي من الوصيف، بورصة شيكاغو التجارية (CME)، بمبلغ 1.38 مليار دولار. تبلغ الفائدة المفتوحة لبورصة شيكاغو التجارية أكثر من ضعف حصة OKX، التي تحتل المركز الثالث بمبلغ 630 مليون دولار.
أعطت توقعات Spot Bitcoin ETF للخيارات الصعودية ميزة
إن الموافقة الوشيكة على صندوق بيتكوين الفوري المتداول في البورصة (ETF) في يناير لها تأثير كبير على انتهاء صلاحية خيارات ديسمبر. لقد غيرت هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) نهجها بشكل ملحوظ في كيفية تعاملها مع مؤيدي مؤسسة التدريب الأوروبية. وبدلاً من الرفض الصريح، انخرطت هيئة الأوراق المالية والبورصات بنشاط في الحوار مع منشئي مؤسسة التدريب الأوروبية. يعد هذا التحول في النهج بمثابة إشارة إيجابية ويزيد من التوقعات بالموافقة المحتملة على مؤسسة التدريب الأوروبية في يناير. وهذا وحده يفسر سبب عدم احتمال نجاح الدببة في خفض سعر البيتكوين إلى أقل من 40 ألف دولار قبل انتهاء صلاحية خيارات البيتكوين في نهاية العام.
وفي تطور مهم آخر، تشير صفقة الإقرار بالذنب الأخيرة التي أبرمتها Binance مع وزارة العدل الأمريكية والمنظمين إلى مشهد العملة المشفرة المتطور نحو الامتثال وممارسات مكافحة غسيل الأموال. يشير هذا التطور إلى التكامل المتزايد في النظام البيئي المالي السائد، والذي يعزز أيضًا احتمالات الموافقة الفورية على صناديق الاستثمار المتداولة، خاصة بعد التغييرات في مجلس إدارة Grayscale Investments وإعادة تقديم طلبها لاحقًا لتحويل Grayscale GBTC Trust.
ويبلغ إجمالي الفائدة المفتوحة لانتهاء خيارات ديسمبر 10.1 مليار دولار. ومع ذلك، فمن المتوقع أن يكون المبلغ النهائي أقل بكثير، حيث أن الارتفاع الأخير فوق 40.000 دولار قد فاجأ المستثمرين الهبوطيين، كما هو واضح من مخطط الفائدة على خيارات Deribit Bitcoin.
تبلغ الفائدة المفتوحة المجمعة لخيارات Deribit وCME 9 مليارات دولار، على الرغم من أن خيارات البيع (البيع) ممثلة تمثيلاً ناقصًا بنسبة 32٪، مما يعكس عدم التوازن مقارنة بـ 5.4 مليار دولار في الفائدة المفتوحة (الشراء). ومع ذلك، مع ارتفاع عملة البيتكوين بنسبة 25٪ منذ نوفمبر، فمن المرجح أن تنتهي صلاحية غالبية خيارات البيع (البيع) بلا قيمة.
إذا ظل سعر بيتكوين بالقرب من 43,100 دولار في الساعة 8:00 صباحًا بالتوقيت العالمي المنسق في 29 ديسمبر، فلن تتوفر سوى ما قيمته 185 مليون دولار من خيارات البيع (البيع). يحدث هذا الاختلاف لأن الحق في بيع Bitcoin بسعر 40,000 دولار أو 43,000 دولار لا فائدة منه إذا تم تداول BTC فوق هذا المستوى عند انتهاء الصلاحية.
سوف يريد المضاربون على شراء البيتكوين أن يكون سعر BTC أقل من 42000 دولار لتقليل الخسائر
فيما يلي السيناريوهات الأربعة الأكثر احتمالية بناءً على حركة السعر الحالية. إن اختلال التوازن لصالح كل جانب يحدد الربح النظري. يتجاهل هذا التقدير الأولي استراتيجيات الاستثمار الأكثر تعقيدًا، حيث لا توجد طريقة مباشرة لتقدير هذا التأثير.
- بين 39.000 دولار و 40.000 دولار: 3000 مكالمة مقابل 17700 نقطة. النتيجة الصافية لصالح أدوات البيع (البيع) بمبلغ 575 مليون دولار.
- بين 40.000 دولار و 42.000 دولار: 13800 مكالمة مقابل 11600 نقطة. النتيجة الصافية لصالح أدوات الاستدعاء بمقدار 90 مليون دولار.
- بين 42000 دولار و 44000 دولار: 24200 مكالمة مقابل 7200 نقطة. وكانت النتيجة الصافية لصالح أدوات الاستدعاء بمقدار 730 مليون دولار.
- بين 44000 دولار و 45000 دولار: 27900 مكالمة مقابل 1800 نقطة. وكانت النتيجة الصافية لصالح أدوات الاستدعاء بمقدار 1.15 مليار دولار.
لكي يتمكن المضاربون على الهبوط من تحقيق تكافؤ الفرص قبل انتهاء الصلاحية الشهرية، يجب عليهم تحقيق انخفاض متواضع في السعر بنسبة 3٪ وصولاً إلى 41,900 دولار. في المقابل، يحتاج المضاربون على الارتفاع إلى ضخ أعلى من 44000 دولار لتأمين ميزة قدرها 1.15 مليار دولار في 29 ديسمبر. ومع ذلك، فإن المكاسب غير المتوقعة المحتملة لحاملي خيار الشراء يمكن أن تصبح حافزًا لمزيد من مكاسب الأسعار قبل قرار مؤسسة التدريب الأوروبية في يناير.
لا تحتوي هذه المقالة على نصائح أو توصيات استثمارية. تنطوي كل خطوة استثمارية وتجارية على مخاطر، ويجب على القراء إجراء أبحاثهم الخاصة عند اتخاذ القرار.
